尽管上周油价大涨，成本支撑给到下游PX和PTA，但聚酯链盘面依旧疲弱。今收盘PX下滑1.54%、PTA下滑1.73%，文华聚酯链指数录得十一连阴。

虽巴以冲突升级，但聚酯链受自身基本面拖累跟涨乏力，呈油强芳烃弱局面。近期PX估值不断压缩，PXN已下降至360美元附近。北美出行旺季已结束，调油逻辑不断转弱，从产业链上游汽油裂解价差可以看出成品油利润大幅走弱，先前调油加持不复存在，预计PX估值将加速下行。

近期PX整体供应转宽松，PX负荷偏高位运行，国内产量逐渐回升。后续预计4季度负荷将持续回升，PX供需格局将转为累库。近期部分PX装置有部分短停计划，但对供应端影响偏小，因此供应较难以提供持续的价格支撑给到。

PTA本月增加部分装置检修，周度负荷持续下降，加工费有所修复。但随着前期检修装置重启，逸盛海南新装置投产在即，且11月前后汉邦石化计划重启，供应端存在恢复预期。

需求端，目前聚酯整体利润尚可，且库存压力不大，长丝大厂提负，瓶片工厂检修。截止10月19日，聚酯负荷为90.5%，短期需求仍有支撑。但10月下旬起终端需求面临季节性转弱，目前终端织造方面新增订单已有所放缓。10月平均负荷或为90%；11-12月聚酯负荷预估为88%和87%。

终端方面，进入10月中旬，新单承接动力不足，“双十一”及圣诞节推动效应有限。节后归来织造开工负荷提升缓慢，多数织造厂商坯布库存压力增加，且新单疲软，下游季节性刚需不足，因此织造厂商原料补货积极性下降，仅刚需拿货为主，多消耗原料库存为主。

国海良时期货认为，相对PX而言PTA近期估值修复且供缩需增，虽受成本端振动也是偏弱整理，但基本面要更好一些，建议空PX的单边轻仓，或空PX多PTA的对冲操作为主。