尽管隔夜国际油价回落，但周内维持高位，聚酯链此前跟涨无力，今有所反弹，PTA报5900元，上涨0.96%，短纤上涨0.81%。

在经过连续强势上攻后，国际油价不断累积的调整需求也逐渐开始有所体现。美元先跌后涨，股市、铜等风险资产则是冲高回落，在周边资产普遍走低氛围下，油价也从高位阻力区域走出震荡回落调整行情。不过欧佩克月报进一步证实原油市场下半年将保持供应紧张局面，美国CPI数据也符合市场预期。

上周美国汽油库存意外上升，同时汽油表需出现显著的见顶态势，这给对高位PXN蠢蠢欲动的空头以强烈信心。作为上游原料端流动性较好的品种，PX-PTA的估值下行或走得比原料端更快一些。

国内外宏观预期边际改善后，偏产业链上游品种如原油供应端存在缩量，价格上涨弹性更大，偏产业链下游品种由于现实需求尚未改善，价格上涨弹性相对更低，形成产业链自上而下的价格传导机制，下游品种跟随上游品种上涨。但聚酯链下游制品利润出现持续压缩，这表明下游化工品盘面价格上涨并无现实端基本面支持，更多是受成本端估值及宏观预期推动上涨。

PTA装置方面，近日PTA整体负荷下滑至76.35%。8月中PTA装置重启较多，负荷将提升至8成以上。短纤周内新凤鸣俩工厂装置均提升至满负荷、三房巷部分负荷略有提升，因此产量和产能利用率较上周均有提升。

聚酯需求仍相对旺盛。但是随着印度BIS带来的抢出口逐渐转弱，下游终端也逐渐对高企的原料价格失去耐心，可以看到涤丝降价促销带来的产销脉冲逐步回落。在目前国内订单不温不火、海外需求高位回落的情况下，聚酯工厂高位开工还能够维持多久仍然值得关注。

中粮期货认为，PTA预期将在国际油价支撑下维持高位震荡格局，经过上周的下跌后估值已相对到位，短期09合约操作价值不高，01合约在投产压力下仍偏向空头思路为主。