今化工期货普遍飘绿，PTA一度强势涨近2%，午后缩减涨幅，报5852元。PX供需偏紧，实货买盘增加，自身基本面偏强，现货紧张，成为近日PTA主力强势反弹关键驱动。

隔夜国际油价低位反弹，主要是直接上游PX供应偏紧预期下，给予PTA盘面支撑。进入3月后国内和亚洲PX计划检修量逐步落地，部分计划外降负、重启延后增加，供应存边际下降预期。3月中起广东石化小幅降负至6成，海南炼化100万吨重启推迟，盛虹计划外降负至7成维持2-3周，供应端计划外检修增加，预计4-5月PX预估维持偏紧去库状态。

随着2月底PTA加工费压缩至低位，随着PTA检修计划明确，需求端聚酯开工率回升高位，3-4月平衡出现明显改善，预估去库幅度15-20万吨。去库格局下基差从2月底平水附近逐步走强，月中3月现货紧张异常，出现贸易商惜售，封盘不报的情况，现货对05合约升水大幅走强。

下游聚酯端看，由于前期减产检修装置多已重启，整体负荷提升速度将逐步放缓，预计聚酯整体供应将继续上涨。终端织造企业订单提升依旧有限，纱线、坯布工厂库存逐步累积，开工率后续继续上升空间有限，对聚酯产生一定拖累。总的来说目前需求负反馈尚未明显传导，聚酯库存压力不大下，

紫金天风期货认为，短期看，成本支撑叠加自身基本面格局偏强，PTA预计维持偏强。但产业链估值中性偏高，需要关注高利润下是否会出现一些负反馈。