周五郑棉主力合约冲高后收回部分涨幅，收盘价报14145元/吨，日涨幅录得1.43%。乐观情绪推动下，纺织厂信心有所加强，叠加当下春节将至，市场存在备货预期，盘面受到刺激反弹。但进一步支撑还需下游实质需求配合，跟踪订单。此外也需关注套保压力。

下游纺企年前备货备受关注。纯棉纱现货成交依旧尚可，纺企开机率近日有所下调，主要因为受疫情影响感染人数增加导致纺企上班工人减少，纺企库存持续下降，已处偏低水平。全棉布走货维持前期，整体清淡不减。局部反应下游贸易商有所备货，但备货并不是特别多，以小单为主，大单依旧难寻。目前染厂开始陆续进入收尾工作，预计月底将出现大规模放假，届时或将倒逼没有订单的织厂于1月开始放假。中泰期货称，棉花商业库存不断增加，期棉面临套保压力，市场关注下游订单，不过叠加当下春节将至，有备货需求的同时，下游工厂开工提振不足，因春节将至以休假停产居多，预计将制约棉价反弹空间。

对于市场逻辑演变，国泰君安期货表示，近期ICE期棉震荡走势，对中国需求乐观预期支撑ICE期棉，但美棉出口数据仍不佳，USDA下调美棉出口预估和全球棉花消费预估，令ICE期棉上涨乏力。国内方面，乐观情绪推动郑棉05上涨，纺织厂信心有所加强，开机率回升，但由于订单仍然不佳，下游实际原料补库并不持续，现货棉价仍稳定在14000元/吨左右。由于新棉成本基本确定，现货实际交投仍偏淡下，一旦期货价格高于或接近现货价格，轧花厂套保需求预计仍将较旺盛，关注仓单变化。综合看，对明年需求乐观推动近期郑棉震荡上行，但进一步的上涨需要下游实质需求跟上，在无明显新增订单下，下游大规模原料补库或还在年后，所以预计郑棉是震荡上行走势，注意市场整体情绪变化。