上周五聚酯链强势反弹，本周至今驱动力减弱，叠加隔夜油价再度回调，收盘PTA下滑0.78%，报5370元，短纤领跌报7048元。

金融市场风险偏好有所降温，原油从高位一路走低，隔夜大幅跳水再次打击多头信心，虽宏观层面有一些改善预期的迹象出现，但显然投资者情绪仍在犹豫的摇摆阶段。俄乌冲突趋向谈判方向演绎地缘炒作预期降温，中美大国领导人会晤，美国中期选举等政治题材成为市场关注重点。

11月随着PX新装置投产和前期检修装置重启，PX供应紧缺的局面有望扭转，盛虹炼化200万吨装置各个流程基本试车完毕，且近日已产出合格品；山东威联化学100万吨装置将在11月中下旬前后出产品。不过浙石化公布的降负预期，PX开始反弹。而这令PTA加工费继续承压，叠加周内大厂装置的降负影响，盘面表现强于现货端，基差升水亦大幅缩窄。尽管总量角度PTA已转向累库，但物流因素影响下现货流通量仍偏低，对基差继续构成一定支撑。

当前受成本等多重影响，PTA开工维持在相对中性偏低水平。国内大部分PTA装置已完成年度检修。从未来装置变动计划看，英力士11月中检修，预计实际影响较小，后期PTA负荷将回升至中性偏高水平。PTA成本端供应瓶颈与宏观经济衰退逻辑继续相互纠缠。考虑PTA期货本身的估值压缩已接近极限，短期市场情绪略有好转背景下，10月的压力测试后估值底部已探明。过需求端看，近期订单缺乏下终端放假意愿浓郁，需求的负反馈或继续向上传导，供需双减下PTA效益修复力度有限，且有新装置投产压力，限制PTA价格反弹幅度。

短期PTA装置延迟投产对市场形成一定支撑，成本支撑下聚酯链条产品价格跌幅缓慢；但聚酯工厂降负及新投产陆续落地对原料端形成抑制。进入11月后，短纤期货盘面低位反弹，而现货价格继续抬涨困难。目前短纤基差已自800元/吨的高位回落至400元/吨左右。目前看，虽短纤厂、中间环节、纱厂原料库存均处低位，但短纤库存更多以涤纱成品库存形势积压在下游纱厂，近期纱厂库存已重回30天上方，创出年内新高。近期终端需求减弱，及企业库存累库影响下，短纤现货跟涨乏力，基差走弱明显，采买热情不足，实单刚需为主。