受自身基本面压力较大及大宗商品系统性下跌影响,乙二醇表现弱势,价格下跌至年内低点。当前来看,乙二醇在底部振荡已有时日,亏损状态下表现出一定的抗跌性。随着悲观情绪的缓和,在盘面的移仓换月、成本支撑及供需边际好转等因素的影响下,乙二醇有望反弹。

供给量处于低位

乙二醇供应持续收缩,主要是生产效益低下,企业检修意愿较强,推迟重启现象较多。截至7月14日,国内乙二醇整体开工负荷在55.99%,较上期上涨1.2个百分点,其中煤制乙二醇开工负荷在50.64%,较上期下降1.7个百分点。截至7月中旬,7-8月检修计划新增天盈、永城二期及兖矿,8月检修计划的装置体量增至220万吨,煤制开工会进一步下滑,8月即将开启新一轮集中检修。除煤制外,其余工艺效益也不佳,部分转产别的品种,乙二醇总体产出偏低。自3月起,乙二醇国内产量逐月下滑,预计7-8月产量有望降至100万吨以下。

需求有环比提升预期

终端需求持续低迷始终是压制乙二醇价格重要因素。目前处下游消费淡季,涤丝工厂库存压力大,现金流低,近期几家涤丝大厂减产幅度不断加码,聚酯负荷下滑至76.7%,处历史低位水平。终端织造开工徘徊在50%的低位。不过近期需求端环比有一些积极的因素显现。随着上游原料价格快速下跌,聚酯和坯布的利润都有所修复,下游原料库存一直很低,现金流修复后具备一定补库潜力,聚酯产销从上周五开始出现阶段性放量,聚酯工厂库存得以阶段性去化。聚酯工厂高库存、低现金流现状有所缓解,开工触底后有望小幅提升。从终端看,8-9月也有望环比走好,主要是前期开工降得很低,季节性上8-9月是旺季。因此乙二醇需求有望环比提升,但长期仍不乐观。

从期货盘面角度看,乙二醇2209合约自7月初开始减仓,进入主力合约移仓换月阶段,在此期间大宗商品处系统性下跌中,乙二醇表现出一定抗跌性,主要是空头获利主动离场对乙二醇价格形成一定支撑,生产利润大幅亏损下乙二醇处跌无可跌中。

综合以上分析,随着悲观情绪的缓和,在盘面的移仓换月、成本支撑及供需边际好转等因素的影响下,乙二醇有望反弹。



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