【本月特点】国内棉价继续下跌，国际棉价上涨

【后期走势】国内市场棉花下游需求未见起色，加工企业降价去库存意愿明显增强，预计短期国内棉价将震荡下行。国际市场棉花供求基本面良好，但受北半球新棉生长季节天气炒作等因素影响，预计短期内国际棉价仍将高位震荡。

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(一)国内棉价继续下跌。本月，棉花加工企业降价去库存意愿明显，但下游纺织市场低迷态势未见改善，棉花采购意愿偏低。据《中国棉花工业库存调查报告》数据，5月初，准备采购棉花的企业占52%，比近五年同期平均水平减少17.7个百分点。5月，国内3128B级棉花月均价每吨22186元，环比跌1.9%，同比涨39.0%。郑棉期货主力合约(CF209)月结算价每吨21203元，环比跌1.4%，同比涨34.4%。

(二)国际棉价上涨。本月中上旬，受美国西部及西南棉区旱情持续引发减产预期、美棉签约出口数据良好等因素影响，洲际交易所(ICE)棉花期货价格大幅上涨，5月17日ICE棉花期货7月合约结算价涨至每磅150.65美分，创近10年新高。下旬，美国主产棉区旱情缓解，国际棉价振荡下跌。5月CotlookA指数(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅164.74美分，环比涨6.5%，同比涨81.3%。

(三)国内外棉价差扩大。CotlookA指数(相当于国内3128B级棉花)折合人民币每吨23242元，比中国棉花价格指数(CCIndex)3128B级每吨高1056元，价差比上月扩大200元。进口棉价格指数(FCIndex)M级(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅161.79美分，1%关税下折到岸税后价每吨25329元，比国内价格高3143元，价差比上月扩大1593元；滑准税下折到岸税后价每吨25385元，比国内价格高3199元，价差比上月扩大1581元。

(四)1-4月累计，棉花进口减少，纺织品服装出口增加。据海关统计，4月我国进口棉花17.3万吨，环比减15.2%，同比减24.8%。1-4月我国进口棉花79.0万吨，同比减34.2%。4月我国纺织品服装出口235.9亿美元，环比增7.0%，同比增1.6%。1-4月我国纺织品服装出口958.4亿美元，同比增8.6%。

(五)纺纱量环比减少，纱线价格持平略涨。据国家统计局数据，4月我国纱产量为221.0万吨，环比减13.4%，同比减8.9%。1-4月我国纱产量为870.3万吨，同比减1.6%。纺织企业纱产销率略有回升，纱线价格持平略涨。据《中国棉花工业库存调查报告》数据，5月初，被抽样调查企业纱产销率为87.3%，环比增0.6个百分点，同比降9.2个百分点，比近五年同期平均水平降12.2个百分点。5月主要代表品种32支纯棉普梳纱线均价每吨28802元，环比涨0.3%，同比涨15.5%。

(六)全球棉花供需维持上月预测不变。国际棉花咨询委员会(ICAC)5月预测，2021/22年度全球棉花产量2643万吨，消费量2616万吨，贸易量1007万吨，期末库存2090万吨，均维持上月预测值不变。

(七)预计短期国内棉价震荡下行，国际棉价高位震荡。国内市场：皮棉销售进度缓慢，棉花加工企业降价去库存意愿明显增强。据国家棉花市场监测系统数据，截至5月19日全国皮棉销售率为52.2%，同比降44.6个百分点。需求方面，终端消费信心偏弱，企业补库以刚需为主，棉价上行动力不足，预计短期国内棉价震荡下行。国际方面：据美国农业部(USDA)5月预计，2022/23年度全球棉花产量增加至2636万吨，消费减少至2656万吨，供求总体紧平衡。预计短期国际棉价高位震荡。