周三郑棉震荡下行后回涨，主力红盘报收19545元/吨，涨0.26%，整体维持区间波动运行。现下国内棉市产业端矛盾较为突出，终端订单表现不佳，下游产成品持续累库，需求疲弱导致棉价上行乏力。不过成本高企现状下，上游轧花厂仍存一定挺价情绪，现货价格相对抗跌使期价下方空间也有限，短期上下皆无有力驱动，郑棉再度陷入盘整。

国内而言，产业端整体矛盾仍在，高价新棉向下传导不畅。终端订单表现低迷，下游产成品库存持续累积，纺织企业生产面临亏损，对原料采购意愿偏弱。据华融融达期货，11月棉花工业库存84.97万吨，环比上升0.52万吨。纱线库存25.36天，环比上涨3.69天，坯布库存31.89天，环比上升3.89天。自9月以来下游纱线及坯布库存处持续累库状态。不过供给端来说，由于新棉成本较高，上游轧花厂依然存在惜售情绪，支撑现货棉价暂时较抗跌。

数据方面，据国家统计局2月14日公告，2021年全国棉花播种面积3028.1千公顷(4542.2万亩)，比2020年减少140.8千公顷(211.2万亩)，下降4.4%；全国棉花单位面积产量1892.6公斤/公顷(126.2公斤/亩)，比2020年增加27.4公斤/公顷(1.8公斤/亩)，增长1.5%；全国棉花总产量573.1万吨，比2020年减少18.0万吨，下降3.0%。

对于盘面演绎，新湖期货表示，下游订单改善不大，依旧呈现成品价格有所下跌、成品库存有所上升的局面，供给端轧花厂挺价现象依旧存在，只是现货交投量少，棉价下方支撑仍存，短期产业呈现供需双弱。短期郑棉或基本企稳，但上涨仍乏力，价格或重新进入震荡行情。鲁证期货称，当前整体皮棉加工成本偏高，棉市抗跌，但短期需求不畅，纺织品价格承压下跌拖累，郑棉跟随美棉波动略微偏弱运行。