8月中旬，受ICE大幅下跌影响，1%关税和滑准税下外棉直接进口成本下降。同时货代反馈最近拥有货权企业已拿到配额，且滑准税配额要求在年底之前使用，因此纺织企业已开始加大采购外棉，近日港口现货成交放大，出库力度较大，8月中旬至今港口外棉库存有所下降。据国家棉花市场监测系统汇总数据，截至9月第1周，港口未通关外棉库存在38.29万吨左右。

一、近1个月内外盘高位回落后企稳回升

8月中旬，美联储考虑缩减购债规模引发市场回调，ICE主力12月合约结算价从95美分回落至93美分，随后热带风暴“艾达”到来使棉价先涨后跌，但美元指数连续大幅下挫提供有力支撑，近两周外盘总体在92-94美分之间运行。与此同时，国内宏观经济数据转弱、相关部门仅限纺织企业参与储备棉竞拍、下游新增订单不理想导致郑棉短暂回调，主力合约从18200元/吨回落至17200元/吨，累计下跌千元。随着新棉上市临近，新年度开秤价高开预期促使棉价快速回升。9月3日郑棉主力合约再次逼近18000元/吨大关。

二、保税棉库存出多入少港口库容依然紧张

受ICE及郑棉联袂下调影响，8月中下旬港口保税棉、清关棉询价/出库阶段性回暖，保税棉抵港量、入库量均较7月小幅“双减”，保税+非保税棉库存总量“出大于入”，港口库容压力有所缓解。据国家棉花市场监测系统数据显示，截至9月第1周，各主要港口外棉库存统计如下：

青岛港25.24万吨，上月同期为30.47万吨，其中巴西棉9.55万吨，印度棉7.16万吨，美棉4.18万吨，澳棉1.87万吨，中亚棉0.91万吨，西非棉0.52万吨，墨西哥、苏丹、以色列、埃及、希腊等总计约1万吨。

张家港7.88万吨，主要为美棉、巴西棉、印度棉、非洲棉。美棉1.57万吨，占比19.99%，巴西棉1.82万吨，占比23.09%；印度棉2.39万吨，占比30.33%；其他国家及地区2.09万吨，占比26.58%。

南通港4万吨，主要为美棉、巴西棉、印度棉、非洲棉。

武汉港2000吨，美棉。

岳阳港9700吨，主要为美棉、巴西棉、印度棉。

江苏、山东等地涉棉企业分析，由于申报7/8月船期美棉/巴西棉/印度棉数量相对偏低；再加上海运费持续大幅上涨、集装箱异常紧张(美洲航线尤其突出)，因此预计9/10月外棉抵港、入库存量反弹增长预期不强，保税区库容压力有望得到持续缓解。

三、纺企订单情况及采购意向

据江苏、浙江、山东等地部分纺服企业反馈，当前企业出口订单只接到9月下旬前后，市场担忧物流受阻，外单无法按时交货，对后期旺季不旺预期概率越来越大。近两日，有配额棉纺客户对船期巴西棉及2021/22年度美棉的询价、签约热情逐渐回暖，一方面ICE回调后引发部分ON-CALL合约被动成交；另一方面考虑到2021/22年国内新棉收购价格可能“高开高走”，用棉企业有低价拿货打算。值得注意的是，美棉由于港口货物积压、飓风登陆等原因导致出口装运一再延迟，国内企业担心年底无法到港提货，因此当前的采购重点为非美棉。