本周，国内棉价冲高回落，均价仍高于上周水平；国际棉价下跌明显。国内外棉纱价格呈现先涨后跌态势；涤纶短纤价格回落。

一、国内棉价冲高回落，均价高于上周水平

本周，持续上涨的大宗商品引发关注，5月12日，国务院常务会议要求，“有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响”，上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所纷纷实施提高多个期货品种交易保证金比例等多项措施，确保市场平稳运行，国内棉价随商品市场冲高回落。2021年5月10-14日，郑州商品交易所棉花期货主力合约结算均价15951元/吨，较前周上涨33元/吨，涨幅0.2%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价15985元/吨，较前周上涨100元/吨，涨幅0.6%。

二、国际棉价下跌

本周，美国通胀数据大幅攀升至12年高位，加大投资者对美联储货币政策收紧预期，叠加巴以冲突导致油价下跌和美国得州天气改善，拖累国际棉价下跌明显。2021年5月10-14日，洲际交易所棉花期货(ICE)主力合约结算均价为87.36美分/磅，较前周下跌1.16美分/磅，跌幅1.3%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)均价93.65美分/磅，较前周下跌0.33美分/磅，跌幅0.4%，折人民币进口成本15186元/吨(按1%关税计算，含港杂和运费)，较前周下跌51元/吨，跌幅0.3%，国际棉价比国内棉价低748元/吨，内外价差较上周扩大99元/吨。

三、国内外棉纱价格先涨后跌，均价高于上周水平

本周，周初国内棉纱市场询价、销售交投有所好转，主要集中在常规品种上，支撑国内棉纱价格出现上涨，随着郑棉回落，纯棉纱成交减少，价格再次下跌；国际棉价回落后，外纱价格呈现止涨下跌态势，目前印纱外盘价格稳中偏弱，越南普梳纱价稳为主，成交重心向下；常规印度外纱价格低于国产纱383元/吨。国内下游面料市场放样、询价增多，纱价上调推动棉布价格上涨，市场销量并未明显好转；涤纶短纤跟随原料PTA下跌。

四、后市展望

全球通胀再创新高，国际棉价动力减弱。美国上周申请失业金人数创疫情以来新低，4月PPI上涨超过预期，美联储官员继续淡化通胀担忧的作法遭到市场质疑，风险资产出现抛售，涨幅较大的商品市场也惨遭牵连。国际棉花市场焦点转向下年度预期，美棉播种进度明显加快，但落后于去年同期，截至5月9日，美棉播种进度为25%，比前周增加9个百分点，比去年同期减少5个百分点；印度北部新棉播种正在进行，据美国农业参赞最新数据，2021/22年度印度棉花产量预计增加4%；开斋节假期过后，巴基斯坦新棉种植将会加快。本周美国农业部虽下调2021/22年度期末库存，但预计2021/22年度全球产量预计上升5.6%，消费量仅上涨3.47%，全球棉花库存消费比由2020/21年度的79.35%下降至74.9%，2019/20年度为95%，库存消费比的年度间降速明显放缓。叠加近期在印度蔓延的一种变异新冠病毒已扩散至40多个国家和地区，为全球棉花消费前景蒙上阴影。综上所述，全球经济复苏仍在继续，金融市场泡沫风险进一步显现，国际棉价上涨动力减弱。

国内棉花市场进入振荡观望期。5月11日，中国人民银行发布2021年1季度中国货币政策执行报告指出，我国输入性通胀风险总体可控，需对大宗商品涨价给我国不同行业、不同企业带来的差异化影响保持密切关注，综合施策保供稳价，及时有效管理预期，防范市场价格波动失序。国内棉花市场方面，未来一周新疆气温整体有所下降，业内认为目前北疆棉田总体情况尚可，南疆部分地区出现风沙天气，幼苗生长正常。加工企业棉花库存持续减少，按国家棉花市场监测系统公布的2020年度中国棉花产量595.0万吨测算，截至5月8日，全国棉花加工企业棉花库存为22.9万吨，上年同期为103万吨。港口库存继续增加，据江苏省张家港市棉花商会数据，本周张家港地区棉花总库存88594吨，与上周相比上升1.6%。下游棉纱市场分化，部分企业订单接到5月底，下游织布厂订单变动不大。考虑到5月是传统淡季，终端需求预计有限，贸易商库存可能会增加。加上近期国内再现本土病例，市场情绪趋谨，预计短期国内棉花市场再度进入观望期。