第一部分 周度核心要点分析及策略推荐

USDA下调美国棉花产量

USDA全球棉花供需报告下调2020年度全球棉花产量和期末库存，上调全球棉花消费。其中美棉产量下调21.7万吨至325.6万吨，中国棉花消费上调10.8万吨至838.2万吨。全球棉花库存量下调26.2万吨至2097万吨。

美棉签约量大

据USDA最新报告，截至1月7日一周，美国陆地棉签约量7.39万吨，累计签约269.08万吨，签约进度84%(5年均值74%)；装运量6.23万吨，累计装运131.5万吨，装运进度41%(5年均值28%)。

纺织品服装出口数据尚可

据海关统计，2020年12月我国纺织品服装出口额262.01亿美元，环比增加6.55%，同比增加5%。其中纺织品(包括纺织纱线、织物及制品)出口额122.91亿美元，同比增加11.67%；服装(包括服装及衣着附件)出口额125.5亿美元，同比微幅下跌-0.27%。2020年全年我国纺织品服装累计出口额2914.43亿美元，同比增长7.2%。

纱布库存低，棉纱利润高

当前纱布库存低，销售好，纱线走货顺畅，棉纱利润也持续走好，许多纺企订单接到明年3月。

美国禁止新疆棉花产品

隶属于国土安全部的美国海关与边境保护局(CBP)1月13日发布公告称，将在美国所有入境口岸扣留来自新疆地区生产的棉花和番茄产品。这一“暂扣令”适用于由新疆种植的棉花制成的原料纤维、服装、纺织品，及来自新疆的番茄罐头、酱料、粽子和其他番茄产品，即使是在第三国加工或制造的相关商品。

从终端消费结构看，我国纺织品服装内销外销比例差不多一半一半，中国出口美国市场占中国纺织品服装总的出口市场比例在17%左右。按照终端消费总量在1000万吨计算(其中新疆棉占到50%左右，地产棉占到10%左右，进口棉占比小于20%，进口棉纱量占到20%左右)，折算下来美国限制新疆棉将直接影响新疆棉量在50万吨左右。

逻辑和策略

逻辑

国内市场，供应端棉花有大量商业库存+大量新棉+进口棉，短时间内棉花供应充足；需求端，内需随着国内经济的恢复，需求端数据持续向好，出口数据也非常好，整体消费都在好转，但1月13日美国出台制裁新疆棉的文件使得市场对消费市场略有担忧。短期郑棉多空因素交织，下游库存低且需求较好短期支撑郑棉，此外美棉走强抬高整体棉价，但上方短期有美国制裁新疆棉的利空，还有套保盘压力，价格上涨和下跌都有压力和支撑。

策略

1.单边：棉花供应稳定有保证，消费持续向好，但近期美国制裁新疆棉给市场以压力，棉价区间震荡，可考虑逢低建仓多单，高位平仓，滚动操作。近期下游纱价上涨给棉价以支撑，棉纱跟随棉花走势。

2.套利：观望。

3.期权：建议在低位买入9月合约的看涨期权。

4.期现：棉花大趋势趋涨，可考虑适当建库存。

第二部分周度数据追踪

跨月套利

中端情况

棉花库存

期现基差

棉纱盘面利润

内外价差

其他数据

资金流向