近期受国外疫情反复、原料价格振荡回落、后续订单跟进不足等因素影响，棉纱价格小幅回落500元/吨，个别前期涨幅较高品种回落1000-1500元/吨。受疫情影响，外贸订单下降明显，内贸“双十一”之后订单跟进不足，棉纱大订单寥寥，成交以散单、小单为主。当前棉纱订单多持续至11月底，部分企业持续至12月中下旬，之后订单不佳，预计后期随着棉纱累库速度加快，纱价回调趋势或加快。

库存缓慢累积

受疫情反复及前期原料成本快速上涨影响，外贸订单观望居多，各个品牌迟迟不落单，新增订单询价寥寥，部分品种订单外流东南亚国家。内贸订单方面，随着“双十一”订单结束，“双十一”之后补单尚未跟进，后续订单并不理想，贸易商观望情绪加重。本周山东棉纺企业订单排单15天，较上周下降3天。后期看，疫情仍有反复，高开工负荷下棉纱库存已开始缓慢累积，后续新增订单跟进不足，12月订单可持续性不佳，山东棉纺企业排单时间或将继续下降。

本周山东棉纺企业棉纱库存13天，环比增加1天，同比下降13天。经过前期快速上涨后，本周棉纱成交继续回落，企业仍以加工前期订单为主，新增订单不足，棉纱价格下降500-1000元/吨，观望气氛浓厚。棉纱库存继续累积，但仍处低位。

原料方面，随着棉价振荡回落，加之企业订单多排单到11月下旬，部分棉纺企业按单在14000元/吨附近逢低点价采购棉花，国储棉、仓单棉、进口棉关注度高，也有企业表示，澳棉禁用，新疆棉价高，当前订单加工利润微薄。本周山东棉纺企业棉花库存可用38天，环比增加3天，同比增加6天。

开工负荷略降

本周纺企开工负荷小幅下滑，其中山东棉纺企业开机负荷多在70%左右，中大型纺织企业开机负荷多在80%左右。虽近期郑棉振荡回落，下游新增订单降温明显，但棉纺企业订单多排单至11月下旬，部分家纺等品种订单可排到年底，棉纺企业继续高负荷开工赶单。后期看，新增订单跟进不足，棉纱库存已开始缓慢累积，若12月订单可持续性不佳，后期棉纺企业开工负荷或继续下降。

短期看，拜登上台后中美关系或将缓和，加之疫苗进展顺利，12月起收储启动，郑棉将振荡反弹，但后续订单不佳，加之棉价15000元/吨以上套保压力较大，预计郑棉反弹幅度有限，鉴于新花成本多在14000-15000元/吨，郑棉或在该范围区间振荡。原料支撑不足，加之后续订单不佳，棉纱价格将弱势向下。建议纺企顺价出货，加强客户沟通，合理利用期货工具对冲风险。短期也要关注国内外疫情及疫苗进展、中美关系等消息动态。