4月无论是对原油还是聚酯都是起伏震荡的一个月，月初特朗普先后与沙特和俄罗斯磋商，希望两者停止价格战，且大幅减产以稳定油市，受此影响，油价短时快速上涨，进而导致终端织造抄底情绪高涨，清明节期间纺织工厂及行业外“投资者”均大力度进场抄底，涤纶长丝产销一度单日冲破300%。但随后减产面临诸多问题，油价二次触底，涤纶长丝产销在“昙花一现”后处持续清淡局面。月下旬因临近换月，油价一度成为负值，恐慌情绪四起，终端采购延续清淡；而后心态逐渐发生转变，聚酯及部分纺织业者普遍认为原油阶段性触底，最坏时光已过同时此时防护服热度高涨引流涤纶长丝需求，加之临近五一假期，月底涤纶长丝再度迎来一波短暂放量。

回首4月初段由于市场传出沙特和俄罗斯磋商停止价格战并有减产预期，油价在较短时间内得以上涨，受成本端大幅提振聚酯工厂接连拉涨价格，恰逢此时为市场抄底敏感阶段，下游织造、加弹、贸易商、部分非化纤行业者均抄底入场，涤纶长丝成交气氛不断升温。清明节假期首日部分主流工厂封盘、限量销售再度刺激下游采购情绪，成交气氛有增无减，其中清明节假期首日涤纶长丝产销成功突破300%。但随后由于原油磋商会议推迟等不确定消息较多，油价短时回调较明显，同时下游纺织、贸易商、行业外投资者基本完成抄底，涤纶长丝在回归理性基本面后产销迅速降温，清明节假期后1-2周内聚酯工厂平均产销基本维持3-4成，不过此前去库相对客观下对价格持有一定支撑，聚酯工厂在清淡需求下基本稳观望为主。月中后段后由于油价波动变化十分剧烈，因临近换月油价一度成为负值，对聚酯成本及下游采购心态形成巨大利空；同时涤纶长丝供应端也伴随新装置投产出丝及检修重启而稳步增幅，受此影响，涤纶长丝供需延续失衡下库存继续累积，价格开始承压震荡下滑。月末由于终端涤纶涤塔夫、春亚纺等个别常规面料因防护需求而大热，带动涤纶长丝FDY需求消耗，涤纶长丝FDY产销回暖价格有所上行，相较之下POY和DTY产销略显清淡仍维持弱稳调整为主。

4月聚酯与涤纶长丝开工携手上行月末逐现分歧，5月聚酯和涤纶长丝开工趋稳

整个4月而言，涤纶长丝乃至聚酯的开机负荷较3月大幅提升多少有些超出大家预期，在全球卫生安全事件影响下终端纺织企业订单大受困扰并由此恶性传导至涤纶长丝生产企业，4月涤纶长丝平均产销在7成附近，相较去年同期产销下滑12%；同时截止4月底涤纶长丝行业平均库存26天附近，相较去年同期库存上升58%。在高库存、低产销下4月涤纶长丝乃至聚酯开工负荷较3月有显著提升，其中聚酯开工基本逐步接近往年同期正常水平。

一方面由于3月底4月初清明节附近，涤纶长丝价格历史低位对下游形成巨大吸引力，由于此番抄底多为被动型抄底囤货采购，因此整体抄底力度较大，下游纺织企业、贸易商、其他非化纤行业均入场采购，借此涤纶长丝行业库存普遍消化2周以上，库存压力消化远超预期一定程度提振聚酯工厂生产积极性，多数原本4月减产和检修计划均悉数搁置、取消。另一方面基于现阶段原油及聚酯原料PTA、乙二醇价格均为“百年难遇”低价，下游抄底萌生抄底同时聚酯工厂抄底生产意识也逐步升温，部分主流聚酯大厂由于下游抄底过后库容库位相对充足，在考虑原料价格低位下后期有较大反弹空间，因此4月看涤纶长丝乃至聚酯行业整体开机负荷呈现逐步上升势头。不过4月下旬后聚酯开工和涤纶长丝开工逐渐呈现分歧趋势，聚酯开工稳步上行同时涤纶长丝呈现下滑态势，由于涤纶长丝POY库存和利润压力增大导致多数聚酯工厂纺丝线转产切片，因此4月下旬开始聚酯开工高位持稳下涤纶长丝开工明显下滑趋势。

5月看预计聚酯和涤纶长丝行业整体开工负荷较4月变化不大。尽管需求端5月上半月由于多数织造工厂停机休假导致织机开机负荷下滑，届时将对涤纶长丝及涤纶长丝需求形成打压；但考虑4月初和末一头一尾两段涤纶长丝产销相对较火爆，主流聚酯工厂库存消化基本达到预期。因此5月而言涤纶长丝库存对比往年同期预期仍有较明显增幅但相对尚为可控；再者下半月伴随织机开工回暖同时纺织服装服装出口有一定回暖预期，综合而言5月聚酯行业集中减产力度和可能性并不大。

4月涤纶长丝需求“头尾交相辉映”，5月不确定因素仍多需求或将先抑后扬

5月初当值国内五一长假，由于终端纺织行业订单清淡且其成品坯布库存较高，据悉多数纺织、加弹工厂均计划在五一后休假停机降负1-3周，届时国内整体织机开机率将出现大幅下滑。据统计，目前江浙地区综合织机开机负荷48%附近，预计五一过后织机开机负荷将降至4成以下。

目前以盛泽地区织造企业为代表的江浙综合坯布库存43.5天附近，较上月库存增长3-4天，近期部分特定规格面料需求有所回暖。由于全球卫生安全事件仍在蔓延，同时受其影响国外纺织服装产业负荷运行受限，加之防护面料服装产能多集中在国内，因此近期以熔喷无纺布为主面料需求生产均异常火热。与此同时部分企业工厂在保证医用防护功能下积极降低成本开发新面料，近期多数纺企采用涤塔夫、春亚纺等“大路货”等常见产品外加PP、PE涂层生产医用防护服装产品，在降低成本、加大衣着舒适度同时尽可能保留医用防护功能，但耐用率相对有所折扣。其中190春亚纺、210涤塔夫为主要原料面料，190春亚纺生产主要集中与盛泽地区喷水织机，受此影响近期盛泽地区喷水织机开机率和订单尚可，部分工厂负荷有所上调，且诸如海宁、常熟、长兴、福建尤溪和泉州等地面料订单依旧表现清淡。同样对涤纶长丝产品需求也呈现较大的差异化和单一性，近一周内涤纶长丝POY和DTY平均产销基本维持3-5成，受特定需求影响涤纶长丝FDY“异军突起”近一周内平均产销130%以上，同时作为替代品需求的保障也带动面料春亚纺和原料涤纶FDY价格的反弹。

后市看由于五一假期临近，多数织造企业担忧未来库存高企下导致价格利润出现恶性竞争回落，因此盛泽、萧绍、常熟、海宁等地区多数织造企业均有五一假期休假降负计划，预计五一假期前后国内综合织机将降至阶段性低点。但与此同时由于全球部分国家卫生突发安全事件逐步得以缓解，其中诸如法国、德国、西班牙、瑞士、瑞典、南非等地区将在5月后开始陆续解除封港、封国，同时东南亚部分纺织服装生产大国卫生安全事件仍在蔓延，诸如印度等国目前纺织服装等轻工业复工较缓慢。于此同时在诸多欧洲国家接触封港、封国限制下必将带动自由贸易复苏，出口外贸或将迎来回暖。国外经济重启及部分纺织服装工业复工下毕竟引流国内化纤原料及终端纺织服装订单出口订单回暖。因此整体而言在五一后1-2周内由于纺企处短暂挺价休假下织机开机负荷预期降至4成以下从而打压涤纶长丝刚需；但伴随假期结束及出口贸易有望逐步复苏，订单回暖将提振纺企生产积极性，织机负荷有望在5月底提升至6成附近，进而对涤纶长丝需求形成利好支撑。

最难阶段已过？5月后涤纶长丝依旧危机并存

未来看终端纺织服装订单尤其是出口贸易订单依旧是扭转聚酯行业“战局”的一个重要契机，欧美、非洲、东南亚各国的卫生安全事件控制情况直接决定自身企业复工和消费复苏进度，进而直接影响其进出口贸易。截止4月底消息显示，其中以欧洲地区部分国家企业复工已按下“加速键”当地多数企业、港口均在5月起逐步恢复。欧洲作为全球重要纺织服装消耗区域，在新兴纺织服装产业区——东南亚各国卫生安全事件蔓延下未来纺织服装贸易订单将阶段性倾向重新流入国内，从而对国内化纤服装原料聚酯、涤纶长丝需求形成提振。但仍需谨慎，从各国部分恢复复工、解除封港、恢复自由贸易及各国居民消费回暖并不是一个快速过程，同时目前已近5月，从生产周期看未来纺织面料订单将以秋季尾单和冬季订单为主力军，考虑到下半年国内乃至全球消费“报复性”恐难及预期，因此规模以上服装企业同样将谨慎下单生产，在经济下行背景下尽可能控制服装库存压力。

终端纺织服装出口贸易是扭转聚酯行业“战局局势”的一个重要契机，原油无疑是未来聚酯行业“战局”风向标。不同于终端纺织服装出口贸易未来可能将给聚酯带来相对明显的利好预期，5月原油则并不完全乐观。5月全球原油库存将继续增加，即便在有部分不确定减产预期下，5月全球原油存储担忧相较4月更为凸显；尽管目前原油利空几尽完全兑现，未来利空匮乏但相应利好预期也并不足；基本面看原油在5月仍有延续“至暗时刻”风险预期。原油作为整个聚酯产业链源头产品，涤纶长丝等一众聚酯产品也将难以“独善其身”。因此综合看5月聚酯乃至涤纶长丝有需求端有利好期盼下成本端也有较大利空风险，机遇和危机并存下聚酯工厂还需灵活调控销售策略，合理控制库存以便在未来不确定阶段供需格局下提供更为宽松可操作空间。