第一部分 市场信息

第二部分 市场研判

国际：目前欧洲疫情拐点基本出现，美国疫情相对稳定，前期疫情导致市场大跌，近期疫情相对得到控制，欧美股市开始大幅反弹，美棉大幅反弹，恐慌情绪减少。目前美棉仍处近几年低位，价值优势凸显，一旦利空疫情得到控制，美棉反弹力度较大。最近一周美棉价格在一波上涨后震荡。

国内：随着纺织品服装主要消费区欧洲疫情略有好转，郑棉消费预期将逐渐好转。现货方面，下游出口订单好转仍尚需时日，最近1-2个月内纺织行业压力仍较大。但现在郑棉处历史相对低位，价值投资优势凸显，郑棉继续向下阻力较大，但向上阻力相对较小。

棉纱：下游消费悲观，国外订单大量减少或取消，国内纱线开始降价潮，部分企业降价幅度较大，目前订单清淡，内单相对好一些，外单很少有了。棉纱走势大体上仍跟随棉花走势。

【交易策略】

1.单边：绝对价格较低且消费差的预期已炒作，长线投资者可以考虑9月合约在11500元以下逐步布局多单，短线郑棉预计将在20日均线上下震荡，建议观望。

棉纱目前走势仍主要跟随棉花走势，9月合约关注20日均线是否有效突破，有效突破后可以考虑在该位置附近建仓多单。

2.套利：目前棉纱和棉花的价差回归正常区间，建议观望。

3.期权：由于价格较低下跌阻力较大且反弹空间预期较大，建议卖出CF2009-P-10000，或者买入CF2009-C-13000。

4.期现：棉花期货价格与现货价格价差缩小，有真实采购意愿企业可考虑点价交易。

棉纱期现价差缩小，建议观望。

行业消息

棉花

据海关统计，今年1季度中美贸易总值6680.1亿元人民币，同比下降18.3%；其中对美国出口4765.5亿元，同比下降23.6%；自美国进口1914.6亿元，同比下降1.3%。从进口方面看，随着中美第一阶段经贸协议逐步落地，大豆、猪肉、棉花等商品自美国进口增长迅速。1季度自美国进口农产品355.6亿元，增长1.1倍。其中棉花进口量12.4万吨，同比增长43.5%，进口额15.9亿元，同比增长17%。

棉纱

3月我国纺织品服装出口额154.3亿美元，同比减少15.1%，其中纺织品出口额89.22亿美元，同比减少6.3%，服装出口额65.08亿美元，同比减少24.8%。1季度我国纺织品服装累计出口452.64亿美元，同比减少19.6%，其中纺织品出口额226.9亿美元，同比减少15.6%，服装出口额225.7亿美元，同比减少23.3%。