第一部分 市场信息

第二部分 市场研判

国际：目前欧洲疫情拐点基本出现，美国疫情相对稳定，前期疫情导致大跌，近期疫情相对得到控制，欧美股市开始大幅反弹，美棉价格大幅反弹，恐慌情绪减少。目前美棉仍处近几年低位，价值优势凸显，一旦利空疫情得到控制，美棉反弹力度较大。近期美棉走出一波反弹行情，技术上开始走强。

国内：随着纺织品服装主要消费区欧美疫情略好转，郑棉消费预期将逐渐好转。现货方面，下游出口订单好转仍尚需时日，最近1-2个月内纺织行业压力仍较大。但现在郑棉处历史相对低位，价值投资优势凸显，郑棉继续向下阻力较大，但是向上的阻力相对较小。

棉纱：下游消费悲观，国外订单大量减少或取消，国内纱线开始降价潮，部分企业降价幅度较大，目前订单清淡，内单相对好一些，外单很少有。棉纱走势大体上仍跟随棉花走势。

【交易策略】

1.单边：绝对价格较低且消费差的预期已炒作，长线投资者可以考虑9月合约在11500元以下逐步布局多单，短线郑棉预计将在20日均线上下震荡，建议观望。棉纱目前走势仍主要跟随棉花走势，9月合约关注20日均线是否有效突破，有效突破后可以考虑在该位置附近建仓多单。

2.套利：目前棉纱和棉花的价差回归正常区间，建议观望。

3.期权：由于价格较低下跌阻力较大且反弹空间预期较大，建议卖出CF2009-P-10000，或者买入CF2009-C-13000。

4.期现：棉花期货价格与现货价格价差缩小，有真实采购意愿企业可考虑点价交易。

棉纱期现价差缩小，建议观望。

行业消息

棉花

3月国内纺企复工复产进度加快，棉花购销逐渐恢复，但整体消费仍弱于正常月份，月末商业库存降幅较上月有所扩大。据中国棉花协会棉花物流分会对全国18个省市的152家棉花交割和监管仓库、社会仓库、保税区仓库和加工企业仓库的调查数据显示：3月底全国棉花商业库存总量较上月减少33.59万吨，降幅6.76%，降幅较上月扩大5.97%，库存仍高于去年同期47.27万吨。

3月巴西出口棉花14.07万吨，在当月出口目的地中，越南占比最高约19%(2.63万吨)，其次印尼(2.49万吨)、土耳其(2.35万吨)、孟加拉国(2.32万吨)、中国(1.8万吨)。

国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至4月初被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约50.9天(含到港进口棉数量)，环比减少4天，同比增加15.7天。推算全国棉花工业库存约99.6万吨，环比减少11%，同比增加28%。全国主要省份棉花工业库存状况不一，湖南、湖北、河北三省棉花工业库存折天数相对较大。

2020年4月3-9日美国国内七大市场标准级现货平均价47.85美分/磅，较前周上涨2.72美分/磅，较去年同期下跌24.66美分/磅。当周美国国内七大市场现货成交8603包，本年度累计成交1384750包。美国国内各地区现货价格上涨，棉农继续考虑春播意向，虽政府救助措施帮助棉价上涨，但经济前景仍悲观，纺织供应链需求整体受挫，不过CCC贷款期限由9个月延长到12个月，得州地区国外询价清淡，中国、印尼、越南、中国台湾地区的需求最好，疫情继续给市场压力，确诊人数不断增加，西部沙漠地区、圣约金地区国外询价清淡，皮马棉价格稳定，国外对2019年和2020年皮马棉询价都很清淡，截至4月2日一周2019年皮马棉销售量为2000包，另外取消200包，棉商继续安排装运并处理纺织厂延期装运相关事宜。

棉纱

2020年3月中国棉纺织行业采购经理人指数(PMI)为50.85%，环比上升14.26个百分点，环比上升至50荣枯线附近。本月棉纱库存上升，棉花库存下降，生产量和开机率、新订单量均上升。