近期郑棉跟随市场消息向下破位，其中ICE期棉主力合约跌破60美分/磅，郑棉主力合约失守12000元/吨整数关口，创4年新低。目前郑棉主要受宏观面因素影响，待利空因素消化后，长期来看棉花仍有望振荡上涨。

3月以来，新疆汽运物流恢复正常，企业复产速度加快。但海外公共卫生事件对国内影响凸显，部分企业反馈近期外贸订单骤减，内贸订单也出现退单情况。从部分大型纺企看，企业反馈有5000吨大客户流失，主要因国外面料客户退单。短期需求不佳，棉纱库存快速累积，棉纱成交随行就市，山东菏泽、聊城等部分地区棉纱成交让利100-500元/吨。

疫情对需求端抑制属于短期行为，预计疫情出现拐点后市场将逐渐好转，郑棉也将逐渐回归基本面。据3月初种植意向调研，预估2020年新疆植棉面积3470万亩，较2019年下降3.98%。具体调查显示，全疆被调查棉农中，植棉意向保持稳定占比最高，占总调查数量74.90%，意向减少棉农占总调查数量的8.60%，意向增加植棉面积棉农占4.70%，处犹豫观望占比11.8%。据统计结果可以看出，意向减少数量多于增加，且仍有部分处观望中。据初步意向调研来看，自2017年以来新疆植棉面积呈逐年上升态势，可能会在2020年首次出现下调，对后期棉花市场或有一定支撑。

新疆棉种植意向下降主要原因是补贴政策待定和植棉收益下滑。按照北疆机采棉成本12000-13000元/吨来算，目前棉价已跌穿成本，棉农收益亦下滑明显。据了解，2019年度因籽棉开秤价格明显下降，北疆开秤价较去年低近2元/公斤，年度均值环比下降0.8-1.2元/公斤，同时亩产也略下降，致使棉农总收入下降150-200元/亩，大部分租地植棉者甚至亏损，对棉农植棉积极性影响较大。当前棉农较关心目标价格补贴数额。若补贴额按1.6元/公斤(上年度0.918元/公斤)预估计算，手摘棉理论收益272.3元/亩，较去年有所下降，机采棉收益568.2元/亩，也低于去年。补贴未及时到位，部分棉农意向转向改种其他经济作物。

综上所述，短期郑棉受宏观消息影响跌势难止，底部难寻，建议企业谨慎避险。另外随着郑棉跌穿成本线，资金对于被低估的棉花价值关注度提升，并刺激资金做多需求。国储棉加大轮入量对棉价形成一定托底作用，这均对棉价走势形成有力支撑。长期来看，棉价存反弹机会，但棉纺织需求旺季时间被挤压，预计上半年反弹空间有限，下半年有望迎来需求爆发期，棉价重心或上行。