行业：本周郑棉震荡走势，一方面受疫情影响市场偏悲观，另一方面美棉价格相对较强及收储给与一定支撑。截止2月14日已生成仓单37385(-53)，有效预备仓单5160，合计折合棉花170.2万吨。截止2月12日新疆累计加工皮棉498.9万吨，累计检验486.7万吨，基本上棉花都已加工入库。1月底全国棉花商业库存总量约501.19万吨，较上月减少17.46万吨，减幅3.37%，原料供应端问题并不大，交通运输可能会成影响短期供应关键。本周新疆棉轮入竞买最高限价13715元/吨，较上周下跌420元/吨。最高限价大幅下降，竞拍积极性下降，本周储备棉轮入计划5.1万吨，实际成交1.54万吨，成交率30.20%，成交均价13700元/吨上下。本周纺企陆续开工或准备开工，企业大部分都是抗击疫情和恢复生产两手抓。

【交易策略】

1.单边：疫情导致市场短期难有起色，预计郑棉震荡偏弱走势。此外也需关注外棉，如外棉价格上涨，郑棉也会水涨船高。

棉纱市场，本周开始有部分企业陆续开工，中小纺企也都在积极准备开工，因3-4月是行业传统小旺季，企业积极准备。近期棉纱更多受原料棉花价格影响，因此预计郑纱走势也将跟随棉花走势。

2.套利：目前棉纱和棉花价差回归正常值，建议观望。

3.期权：棉花05买CF005-C-13800

4.期现：目前棉花期现价差位于正常值，建议观望，棉花成本较低者或升水较高者也可以考虑卖出期货锁定利润。

郑纱价格较高，手中持有现货且交割方便企业，可以考虑等待合适机会卖期货。

国际市场

全球：据美国农业部2月全球产需预测，2019/20年度美国产需数字没有任何调整，仅年度农场均价从63美分调整为62美分，同比下跌8.3美分。

2019/20年度全球棉花期末库存调增250万包，原因是产量调增而消费量调减。虽中美签订经贸协议，但近期新冠肺炎疫情可能使中国经济蒙受损失，因此中国棉花消费量环比调减100万包，也是本月最大调整。此外越南消费量也有所调减，但巴基斯坦、土耳其消费量增加。2019/19年度巴西棉花产量环比调增48万包。2019/20年度巴基斯坦、巴西、坦桑尼亚棉花产量均上调，最终使本月全球棉花产量环比增加130万包，消费量则减少120万包。

美国：2月6日一周，2019/20年度美国陆地棉净签约7.96万吨，较上周增加5.6%，主要签约国家有越南(3.45万吨)、土耳其(1.68万吨)、巴基斯坦(1.12万吨)；装运9.08万吨。截至当周，2019/20年度美国陆地棉累计签约299.32万吨，较去年同期增加21.3%，完成本年度预测的86%(5年均值为81%)；累计装运133.08万吨，装运进度38%(5年均值为35%)。当周中国装运量1.18万吨，取消合约1.1万吨。

印度：近几周印度新棉上市进度加快。截至1月24日印度新棉上市量累计达到1340万包，占预期产量的48%，CCI累计收购360万包，目前CCI陈棉库存70万包左右。

据印度业内消息，近期印度籽棉价格上涨限制CCI收购量。如果CCI开始抛售库存，纺织厂采购将会增加。目前CCI报价远高于市场价格，籽棉上市量增加后籽棉价格不断下跌，上个月下跌4%，本年度以来累计下跌12%。2019年12月以来印度籽棉价格有所回升，但仍低于MSP价格。

1月以来印度棉纱价格上涨7%，原因是棉价下跌使纱厂利润改善，纱线需求得到刺激。尽管短期棉纱形势有所改观，但长期看印度经济增长减慢会影响到棉花长期需求和国家财政政策，继而给纱厂资金流带来影响，且化纤价格低也对棉花消费不利。

国内市场

经过郑棉一周宽幅振荡后，目前新疆棉花加工企业、贸易商情绪趋于稳定，对新冠肺炎疫情、棉花消费下滑、下游企业补库推迟的担忧明显下降。近日贸易商、新疆棉企报价不断增多(以100%套保为主，含仓单)，棉纺厂询价有所恢复，但现货成交短期难有起色，买卖双方都处试水阶段。

棉副方面，当前国内疫情依然严峻，数据显示疫情已致78%餐企营收损失100%以上，至今还仍未看到拐点，且有专家预测疫情结束仍可能推迟到4月，将继续影响棉副产品中下游需求，市场前景令人担忧，棉副产品恢复交易后价格或面临补跌。

下游纱布市场

目前受疫情影响，我国大部分地区纺企仍在延迟复工中，有少部分企业开工，特别是一些大型企业。中小纺企也在积极准备复工或等待复工通知，预计本周内会有大量企业复工。受疫情影响下游订单也受到较大影响，短期下游消费企业难以有明显恢复。