【本月特点】国内外棉价小幅上涨

【后期走势】国内市场，棉花生产、收购、加工基本结束，棉花库存处于高位；春节假期临近，下游产品消费持续低迷，短期棉价上行空间有限。国际市场，主产国产量低于预期，中美就第一阶段经贸协议文本达成一致，有利棉花贸易和消费需求增加，预计短期国际棉花价格或将继续回升。

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(一)国内棉价环比上涨。本月50万吨新疆棉轮入计划开始执行，春节假期将至，企业年前集中补库增加国内棉花消费，中美就第一阶段经贸协议文本达成一致，短期贸易形势向好，多方面利好支撑国内棉花现货和期货价格同步上涨。12月国内3128B级棉花月均价每吨13154元，环比涨0.7%，同比跌14.6%。郑棉期货主力合约CF005月结算价每吨13985元，环比涨9.4%，同比跌5.7%。

(二)国际棉价持续上涨。美国、印度、巴基斯坦棉花减产，中美第一阶段经贸协议文本达成一致，双方暂停原计划于12月15日实施的加征关税计划，国际棉价持续上涨。12月CotlookA指数(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅75.70美分，环比涨1.1%，同比跌12.0%。

(三)国内外价差扩大。12月CotlookA指数(相当于国内3128B级棉花)折合人民币每吨11702元，比中国棉花价格指数(CCIndex)3128B级每吨低1452元，价差比上月扩大65元。进口棉价格指数(FCIndex)M级(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅76.95美分，1%关税下折到岸税后价每吨13296元，比国内价格高142元，价差比上月扩大19元；滑准税下折到岸税后价每吨14507元，比国内价格高1353元，价差比上月缩小30元。

(四)11月棉花进口环比增、同比减。据海关统计，11月我国进口棉花10.51万吨，环比增44.0%，同比减20.4%。1-11月我国累计进口棉花169.56万吨，同比增1.1倍。11月我国出口纺织品服装220.69亿美元，环比减3.5%，同比减4.3%。1-11月我国累计出口纺织品服装2418.38亿美元，同比增19.4%。

(五)纺纱量环比增加，纱线价格小幅下跌。11月我国纱产量261.4万吨，环比增5.1%，同比减4.2%。受下游消费持续疲软和短期库存增加影响，纱线价格小幅下跌。12月主要代表品种32支纯棉普梳纱线均价每吨20288元，环比跌0.5%，同比跌12.9%。

(六)ICAC调低2019/20年度全球棉花产量预测。受美国、巴基斯坦、印度棉花减产影响，国际棉花咨询委员会(ICAC)12月预测，2019/20年度全球棉花产量2641万吨，较上月调减29万吨。全球消费量预测2620万吨，维持不变，全球期末库存调减1844万吨，随产量同步调整。

(七)预计国内外棉价短期上涨空间有限。国内市场，棉花短期供给充裕。据国家统计局数据，2019/20年度全国棉花产量588.9万吨，同比降3.5%，产量降幅低于预期。目前棉企库存较高，销售进度较往年偏慢，高品质棉有价无市。临近春节假期，加工企业补库基本结束，纱线价格仍处于低位，纺织品服装出口持续下滑，消费需求未见明显好转，国内价格上涨空间有限。国际市场，北半球棉花收获加工进入尾声，美国、印度、巴基斯坦等主产国减产，美国农业部(USDA)和国际棉花咨询委员会(ICAC)12月调低全球产量预测，棉花减产有助于缓解供给过剩压力。中美就第一阶段经贸协议文本达成一致，有利于国际棉花贸易和消费增长，为国际棉价回稳提供支持。