【本月特点】国内外棉价均小幅上涨

【后期走势】国内市场，短期棉花供给充裕，需求弱势局面持续，国内棉价将持续低位震荡。国际市场，北半球处棉花收获加工旺季，短期全球棉花供给增加，受贸易形势影响消费持续低迷，国际棉价将继续弱势震荡。

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(一)国内棉价小幅上涨。受中美同意随谈判协议进展分阶段取消加征关税消息和轮入50万吨新疆棉公告发布影响，国内棉花现货价格有所回升，并带动籽棉收购价走高。11月国内3128B级棉花月均价每吨13059元，环比涨2.6%，同比跌16.1%。郑棉期货主力合约(CF001)月结算价每吨12785元，环比跌2.6%，同比跌12.1%。

(二)国际棉价小幅上涨。11月上旬受中美达成经贸协议希望重燃及美棉出口形势良好消息影响，国际棉价小幅上涨。但中旬后中美经贸协议达成不确定性提高，拖累国际棉价下跌。11月CotlookA指数(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅74.84美分，环比涨1.3%，同比跌13.7%。

(三)国内外价差扩大。11月CotlookA指数(相当于国内3128B级棉花)折合人民币每吨11672元，比中国棉花价格指数(CCIndex)3128B级每吨低1387元，价差比上月扩大185元。进口棉价格指数(FCIndex)M级(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅75.61美分，1%关税下折到岸税后价每吨13182元，比国内价格高123元；滑准税下折到岸税后价每吨14442元，比国内价格高1383元。

(四)10月棉花进口同环比均下降。据海关统计，10月我国进口棉花7.30万吨，环比减12.3%，同比减32.5%。1-10月我国进口棉花159.05万吨，同比增28.0%。10月我国纺织品服装出口228.68亿美元，环比减6.7%，同比减1.7%。1-10月我国纺织品服装出口2248.15亿美元，同比减2.6%。

(五)纱线价格略有反弹。受原料价格上行带动，纱线价格小幅上涨。11月主要代表品种32支纯棉普梳纱线均价每吨20380元，环比涨0.8%，同比跌13.9%。

(六)ICAC预测2019/20年度全球棉花供大于需。国际棉花咨询委员会(ICAC)11月最新预测，2019/20年度全球棉花产量为2670万吨，较上月调减12万吨，消费量为2620万吨，较上月调减27万吨，全球期末库存达到1873万吨，美国期末库存预计达到181万吨。

(七)预计国内外棉价短期内将维持弱势格局。国内市场，棉花短期供给充裕，据国家棉花市场监测系统数据显示，截至11月22日全国新棉采摘完成98%，累计交售籽棉折皮棉539.2万吨，销售皮棉92.5万吨，短期季节性供应逐渐增加，轧花厂库存充足，郑棉仓单量快速上升。下游纺企原料采购谨慎，纺织品服装出口连续同比下滑，需求弱势局面持续。由于中美经贸磋商前景不明，市场交易信心不足，短期国内棉价将持续低位震荡。国际市场，北半球处棉花收获加工旺季，美棉收获进度快于上年同期，印度新棉大量上市，短期全球棉花供给增加，美棉签约进度放缓，受贸易形势拖累消费持续低迷，国际棉价也将继续弱势震荡。