本周，国内棉花现货价格坚挺，期货价格弱势振荡；国际棉花价格整体上涨；国内棉纱价格弱稳，国际棉纱价格下跌；涤纶短纤价格持续低迷。

一、国内棉花现货价格坚挺，期货价格弱势振荡

本周，储备棉轮入时间临近，国内棉花现货价格坚挺；受累于中美贸易磋商疑虑，郑棉弱势振荡为主。2019年11月25-29日代表内地标准级皮棉销售价格的国家棉花价格B指数均价13035元/吨，较上周上涨19元/吨，涨幅0.15%；郑州棉花期货主力合约结算均价12801元/吨，较上周下跌61元/吨，跌幅0.47%；代表全国主产棉省(区)白棉3级籽棉折皮棉均价的中国棉花收购价格S指数均价11555元/吨，较上周下跌36元/吨，跌幅0.31%。

二、国际棉花价格整体上涨

本周，中美经贸磋商预期从乐观转为疑虑，国际棉价先扬后抑，整体较上周有所上涨。2019年11月25-29日纽约棉花期货主力合约结算价65.73美分/磅，较上周上涨0.84美分/磅，涨幅1.29%，代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)75.67美分/磅，较上周上涨0.84美分/磅，涨幅1.29%，折人民币进口成本13393元/吨(含港杂及运输费)，较上周上涨177元/吨，涨幅1.34%；国际棉花指数(M)折人民币进口成本高于国家棉花价格B指数357元/吨，价差较上周缩小157元/吨。

三、储备棉轮入即将开始，内外棉价差缩小

本周，市场静待储备棉轮入，内外棉价差缩小。2019年11月25-29日，国内市场棉花现货价格指数均价13058元/吨(中国棉花价格指数(312B品种)和国家棉花价格指数(3128B)算术平均值)，较上周上涨11元/吨，涨幅0.08%，国际市场棉花现货价格指数(考特鲁克A指数)均价74.81美分/磅，较上周上涨0.5美分/磅，涨幅0.68%，折人民币进口成本12846元/吨，较上周上涨86元/吨，涨幅0.68%；内外棉价差208元/吨，价差较上周缩小80元/吨。

四、国内棉纱价格弱稳，国际棉纱价格下跌

本周，国内纺织市场弱稳，棉纱降价促销；国际棉纱需求平淡，外纱价格继续下跌；国产纱仍居优势，常规外纱价格高于国产纱462元/吨；国内坯布市场平稳，纯棉布价格稳定；涤纶短纤产销清淡，优惠走货为主。

五、后市展望

国际棉价上涨空间受限，不确定性仍将持续。近期美国假日购物消费者转向网购的趋势延续，实体零售业反而面临更严峻的形势，美国11月消费者信心连续第4个月下滑，国际贸易关系持续紧张削弱美国和全球经济增长，多方数据印证制造业可能存在潜在疲弱。国际棉花市场方面，北半球棉花收获加快，供应量增加，据美国农业部数据显示，截至11月24日美棉收获进度78%，比去年同期增加10个百分点。截至11月21日美国陆地棉检验量225.9万吨，同比增加29.3%。据印度棉花公司(CCI)统计，截至11月18日2019/20年度籽棉采收数量折皮棉约49万吨，较上年10月增长约28%。11月中旬以来印度最低收购(MSP)已全面展开，不过印度棉花公司(CCI)收购对籽棉回潮率、品质等指标要求较严格，使MSP收购对市场支持力度并不明显。国际棉纱市场交投清淡，价格小幅下跌为主，中美贸易摩擦使印度对中国纱线出口减半，中巴签订自贸协定让印度棉纱处境更加艰难，越南、印尼、乌兹别克斯坦等棉纱出口也有不同程度下降。目前中美经贸磋商左右棉花消费前景，在中美经贸磋商未明朗前，棉花需求短期难以改善，国际棉价上涨空间受限，不确定性仍将持续。

国内棉花市场观望为主。1-10月我国进出口总额25.63万亿元，同比增长2.4%，较上年同期放缓8.9个百分点，为应对贸易保护主义和经贸摩擦，近期国务院发布关于推进贸易高质量发展的指导意见，大力推动国际市场布局、国内区域布局、商品结构、经营主体和贸易方式等一系列措施，以促进优化升级传统产业，增强贸易创新能力。国内棉花市场方面，据国家棉花市场监测系统数据显示，2019/20年度全国棉花产量预计584.3万吨，同比下降4.29%，处近5年均值水平。截至11月29日全国新棉采摘完成99.3%，累计交售籽棉折皮棉551.7万吨，同比增加27.5万吨，累计加工皮棉376.6万吨，其中新疆加工皮棉334.6万吨，销售皮棉106.7万吨，其中新疆88.6万吨。短期内国内棉花市场处季节性供应旺季，轧花厂库存增加，郑棉仓单量继续攀升，截至11月29日郑棉仓单较上周增加9.6万吨至68.9万吨。皮棉现货采购依然谨慎，下游纺织市场原料随用随买，纺织市场基本平稳，棉纱销势分化，气流纺走货缓慢。临近年底，企业以回款为主，棉纱让价走货现象增多。下游坯布及染厂订单减少情况下，部分企业抓紧赶交手中订单，开始规划放假事宜。部分企业打算以提前放假方式降负修整、清理库存。下周随着储备棉轮入开始，短期内国内棉花市场可能以观望为主，近期关注中美贸易进程、储备棉轮入及纺织企业年前备货变化。