本周，国内棉花期货价格下跌，现货价格坚挺；国际棉价下跌；国内棉纱价格平稳，国际棉纱价格由稳转跌；涤纶短纤价格继续下跌。

一、国内棉花期货价格下跌，现货价格坚挺

本周，中美贸易关系不确定性上升，郑棉振荡下行；受新疆棉轮入时间临近提振，皮棉现货价格保持坚挺。2019年11月18-22日代表内地标准级皮棉销售价格的国家棉花价格B指数均价13600元/吨，较上周上涨33元/吨，涨幅0.25%；郑州棉花期货主力合约结算均价12862元/吨，较上周下跌61元/吨，跌幅0.47%；代表全国主产棉省(区)白棉3级籽棉折皮棉均价的中国棉花收购价格S指数11592元/吨，较上周下跌105元/吨，跌幅0.9%。

二、国际棉花价格下跌

本周，受累于中美贸易疑虑，国际棉价下跌。2019年11月18-22日纽约棉花期货主力合约结算价64.89美分/磅，较上周下跌1.39美分/磅，跌幅2.09%，代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)75.83美分/磅，较上周跌幅0.94美分/磅，跌幅1.23%，折人民币进口成本13420元/吨，较上周下跌162元/吨，跌幅1.19%；国际棉价高于国内棉价414元/吨，价差较上周缩小195元/吨。

三、国内棉纱价格平稳，国际棉纱价格下跌

本周，国内纺织市场刚需走货，纯棉纱价格平稳；国际棉纱销售放缓，价格由稳转跌；国产棉纱仍有优势，常规国产纱均价低于外纱570元/吨；国内坯布市场小单补货为主，纯棉布价格稳定；受需求偏淡影响，涤纶短纤降价出货。

四、后市展望

国际棉花市场进入观望状态。美国10月核心零售销售不及预期，下周美国感恩节休市后市场将迎来“黑色星期五”购物促销节，经济增长缓慢和贸易形势可能会降低市场对假期消费预期，进而对市场情绪形成影响。国际棉花市场方面，北半球处棉花收获加工旺季，供应端相对充裕。截至11月17日美棉收获率68%，上周为62%，去年同期58%，截至10月31日印度棉上市进度4%，上年同期8%。美国农业部、印度棉花协会预计2019年度美棉和印度棉产量同比增加13.3%、13.6%。国际市场预计，2019年全球棉花产量26552670万吨，同比增幅2.6-3.9%，消费量2645-2620万吨，增幅放缓至0.27-1%。受贸易局势影响，目前国际皮棉现货成交谨慎，11月8-14日当周，2019/20年度美国陆地棉净签约量5.16万吨，较前周减少34%，中国取消5488吨。下游消费逐渐放缓，随着10-11月中国外贸接单下降，16支以下棉纱需求减少。印度棉纱受印度棉花最低收购开始拖累竞争力下降。终端服装消费较弱，10月孟加拉服装出口额同比下降近20%，越南纺织品服装出口额同比减少5.6%。综上在北半球处收获季，受贸易形势拖累消费低迷很难改善，国际棉价难以重拾涨势。下周市场迎来美国感恩节，市场交投可能受到一定限制，市场主要焦点集中在中美贸易消息对市场影响。

国内棉花市场需求不足。据财政部介绍，今年全年中国的减税降费规模将达到2.3万亿，进一步加大减税降费力度，减轻制造业负担，改善中国营商环境，下周国家统计局将公布我国10月规模以上工业企业利润率，上个月该数据录得近3年最差表现，下周需要关注工业企业尤其是10月纺织工业利润是否得到改善。国内棉花市场方面，据国家棉花市场监测系统数据显示，2019/20年度全国棉花产量预计584.3万吨，同比下降4.29%，处近5年均值水平。截至11月22日全国新棉采摘完成98%，累计交售籽棉折皮棉539.2万吨，累计加工皮棉327.2万吨，销售皮棉92.5万吨，短期季节性供应逐渐增加。由于市场采购放缓，轧花厂库存增加，郑棉仓单量快速上升，截至11月22日郑棉仓单较上周增加7.9万吨至59.3万吨。下游纺企原料采购谨慎，棉纱产品销势分化，价格竞争激烈，纯涤纱销售仍有一定优势。织厂完成前期订单后，棉布库存较大，市场询价打样居多，实单较少，刚需走货明显。终端服装内外需市场下滑，前3季度全国50家重点大型零售企业服装类零售额同比下降4.0%，降幅相比去年同期扩大6.7个百分点；10月我国纺织品服装出口额同比下降1.67%。由于中美贸易磋商前景不明，市场谨慎避险情绪为主，预计年前需求难以好转，棉价走势缺乏动力。