涤纶短纤与再生普纤互为替代品，近两年价差缩减，2019年涤纶短纤与再生普纤价差继续缩减，涤纶短纤对再生普纤反替代效应增强，主要表现为涤纶短纤产量增加，库存整体水平不高，然而再生普纤开工一度达到近几年新低，产量同比出现下滑。

直纺涤纶短纤是由PTA(精对苯二甲酸)与乙二醇经过缩聚反应生成熔体PET，然后经过一系列后加工得到涤纶短纤。成本配比是0.855:0.335。它主要是用于纺纱，可单独进行纺纱，也可以与粘胶短纤、棉花进行混纺，所得纱线主要用于服装、家纺等行业，除此之外，无纺布、填充物、制线等也是属于涤纶短纤下游需求。

再生普纤主要是由再生PET和再生泡泡料经过一系列工序而制作。成本配比是6:4。它主要和涤纶短纤一样，用于纱线行业。因两者互为替代品，两者在应用领域存在重叠部分，市场多称涤纶短纤为大化纤，多称再生普纤为仿大化。

2019年1-8月涤纶短纤产量总计417万吨，同比增长11.69%。回顾今年，涤纶短纤新投产能以扬州富威尔10万吨、向阳8万吨、福建逸锦6万吨为主，加之宿迁逸达12万吨及江南10万吨的改线生产也进一步令涤纶短纤生产能力得以提高。图1看出，涤纶短纤产量稳步提升。而对比再生普纤，2019年1-8月产量总计166.6万吨，同比减少8.56%。1-8月平均行业开工缩至40.88%左右，较去年下滑2.36%。

图1 2018-2019年涤纶短纤产量图

图2 2018-2019年再生普纤产量图

图3 2018-2019年涤纶短纤与再生普纤价格对比

进入2019年，直纺涤纶短纤与再生普纤价差基本缩至550元/吨，两者甚至在7月底达到最低价差50元/吨，涤纶短纤对再生普纤反替代效应明显。从产量数据可以看出，涤纶短纤产量同比增加，加上今年整体库存同比去年下滑22.96%；而再生普纤产量下滑，开工一降再降，由此推断，涤纶短纤整体在下游方面占据部分再生普纤需求。2016-2019年两者价差50-2100元/吨，目前涤纶短纤行情处震荡调整阶段，近期价格上下幅度不超过200元/吨，多空交织，宏观面上中美贸易不确定性令市场谨慎观望者仍较多，但工厂低位库存在一定程度上给予涤纶短纤价格，预计近期涤纶短纤跌幅有限，两者价差逐步趋于正常。