行情走势

20日郑棉价格盘中宽幅震荡，尾盘小幅收高，909合约涨100至13880，2001合约涨105至14485，2005合约涨110至14990，持仓量略减至83.2万手。郑纱主力合约价格震荡，2001合约涨40至21725。6月20日郑棉生成仓单16800(-50)张，有效预报1216张，合计折合棉花72.1万吨。中国棉花价格指数CCindex3128B价格14117(+48)。6月20日储备棉轮出销售资源9905吨，实际成交9905吨，成交率100%，平均成交价格12947元/吨，新疆棉成交均价13174元/吨，地产棉成交均价12725元/吨。5月5日至6月20日储备棉轮出累计成交29.25万吨，成交率83.33%。据中国棉花协会物流分会对全国18个省市186家仓储会员单位库存调查，5月底全国商品棉周转库存总量约352.81万吨，较去年同期增加97.46万吨，其中新疆库有棉花247.02万吨，同比增加90.53万吨。截止2019年5月底，2018/19年度出疆棉累计发运量245.92万吨，新疆仍有大量棉花未出疆。近几天郑棉价格大幅反弹，贸易商、轧花厂皮棉基差销售价、挂单点价及“一口价”都现不同程度报涨，“点价”资源成交、出库快速下滑(含仓单)，纺企、中间商接货热情减少。南疆大部分企业以现在价格销售亏损仍严重，企业压力仍大。国内棉花供应相对宽裕，由于贸易战影响及对全球消费担忧，近期国内情绪非常悲观。下游纱线和坯布企业停机限产，整个产业链都在降低库存，降低风险，但下游消费也难有起色，降库存效果并不太明显，预计消费端短期难有起色。消费端利空，但目前郑棉价格长周期看属于低位，且棉花消化库存阶段，涤纶短纤价格也开始略有回升，粘胶短纤价格企稳，多空双方分歧较大。目前市场对中美谈判重燃希望，郑棉价格也技术上走强，但也不能对市场太乐观，保持谨慎态度，需关注宏观随时可能出现变化。关注中美贸易方面态度及美棉走势。由于目前价格向下空间有限，向上想象力较大，建议可买入远月深度虚值看涨期权。

棉纱现货价格略稳，纱布企业积极降低库存，缓冲贸易战带来的风险，小纺织企业压力明显，纺织行业开启又一轮的去产能。目前波动较大，下游企业由于产品库存难消化，现在多观望不采购。盛泽纱线C32S报价21100元/吨、C40S报价22100元/吨。目前期现价差逐渐拉开，建议纺织企业根据自己成本，考虑较好入场套保机会。

国际市场

西非：目前2018/19年度西非棉供应相当紧张，基差持续坚挺，主要买主是印度、孟加拉国等，SM级供应尤其不足。喀麦隆Bola/s1-5/32基差高达1400点，M1-1/8基差1150-1200点。2019/20年度西非棉将继续丰收，但目前棉商报价依然不便宜，只有陈棉价格略有优惠。如果2019/20年度西非棉产量达到预期的600万包，基差应当有所走弱，但还要看2019年美棉和巴西棉的质量。西非棉和美棉、巴西棉的基差有些过大，尤其是该品种含杂较多。和美棉、巴西棉相比，目前西非棉还有一个问题是非转基因棉，需要大量杀虫剂，而美棉和巴西棉对很多服装品牌来说非常重要。

巴西：目前巴西中部谷物和棉花产区持续高温干燥天气，棉花和玉米的收获进度加快。不过天气过于干燥也引发新棉短绒率上升担忧，巴西大多数轧花厂没有喷湿设备。巴伊亚州和戈亚斯州的单产和质量不错，巴伊亚州不仅单产创纪录，且质量也非常好，有望重复去年质量水平。5月巴西出口棉花82345吨，对中国出口19686吨，占24%。2018年7月至2019年5月巴西累计出口棉花112.8万吨，创历史新高，对中国出口39.48万吨，其次是印尼、土耳其、越南、孟加拉国。目前巴西棉已取代澳棉成越南第二大进口品种，是土耳其第四大进口品种，仅次于美棉、希腊棉、中亚棉。

国内市场

为掌握2019年中国棉花实播面积情况，国家棉花市场监测系统于5月下旬就棉花实播面积展开全国范围专项调查，样本涉及15个省(自治区)、50个植棉县(市、团场)、1895个定点植棉信息联系户。调查结果显示，2019年全国棉花实播面积4794.3万亩，同比减少30.8万亩，减幅0.6%。调查显示，黄河流域棉花实播面积691.9万亩，同比减少66.6万亩，减幅8.8%，长江中下游棉区实播面积490.6万亩，同比减少38.3万亩，减幅7.2%。西北内陆棉区实播面积3568.1万亩，同比增加77.2万亩，增幅2.2%。其中新疆实播面积3531.3万亩，同比上升2.2%。

19日贸易商、轧花厂皮棉基差销售价、挂单点价及“一口价”都现不同程度报涨，涉棉企业信心继续恢复，但由于未套保或套保失败(平空单但未同步销售现货)的棉企亏损较大，因此现货上涨反而加剧轧花厂惜售情绪。库尔勒、阿克苏等地棉企反映，郑棉CF1909合约突破13500元/吨，“点价”资源成交、出库快速下滑(含仓单)，纺企、中间商接货热情明显回落。19日疆内监管库3128/3129级机采棉(断裂比强度26-27cN/tex)公重提货报价14200-14300元/吨，3128/3129级手摘棉(断裂比强度26-27cN/tex)公重提货14400-14500元/吨，北疆“双29”机采棉公重提货价14600-14700元/吨。

下游纱布市场

由于上游原料出现止跌企稳迹象，纯棉纱弱势平稳。但纺企表示，6月是纱线传统淡季，订单少、回款慢，企业生存压力不减。据企业介绍，5月中旬以来，纯棉纱下跌1000-1500元/吨，企业处成本倒挂状态。进入6月中旬，停限产企业继续增多。据贸易商反馈，近一周来OE纱、7-16S赛络纺纱及环锭纺进口纱询价出货整体呈现下滑状态，越南、印度、印尼等国家对于普梳纱21S、32S高配包漂纱需求越发清淡。内外纱价格倒挂扩大，贸易商出货压力增大。截至6月16日中国主港进口纱库存增至15万吨左右。