上周(5月20-26日)，外围多空相持，国内外因素制约皮棉行情走弱，轧花厂开工率再降，棉籽供不应求，价格持续上涨，油棉加工业季节性特点显现，市场多以货少价涨趋势运行。

棉籽：市场资源量不足 支撑行情续涨

上周，中美贸易战影响纺织厂出口订单，皮棉需求不佳，市场供应充足，且国储棉轮出价格不断下跌，拖累现货行情走低，轧花厂为规避风险，少有开工，棉籽资源量不足，市场供不应求局面出现，且下游棉副产品多上涨，支撑棉籽价格持续上涨。但因当前油棉厂榨利不佳，制约整体采购量，或限制棉籽上涨空间。新棉籽上市前，陈棉籽保持偏强格局运行。

5月26日，山东省油棉厂开工率不足，部分厂家少量收购棉籽。其中内地棉籽收购价格在1.09-1.10元/斤(水分12-15%、含油11.5-13%)，较前周区间内上涨0.01-0.03元/斤。新疆棉籽到厂价1.20-1.21元/斤，上涨0.04-0.08元/斤；河北省质量较好棉籽报价1.08-1.10元/斤(水分12-16%、含油13%)，上涨0.03元/斤，新疆棉籽到厂价1.18元/斤，上涨0.03-0.045元/斤，多处停收；河南省质量尚可棉籽1.08元/斤，上涨0.03元/斤，有价无市；湖北省质量较好棉籽1.00元/斤，局部高价1.08元/斤，上涨0.02-0.03元/斤，多停收；江西省锯齿棉籽零星报价1.08元/斤(含油11%，水分13%)，上涨0.03元/斤，皮辊棉籽0.95元/斤，上涨0.03元/斤，有价无市，少有成交；山西运城地区新棉籽报价1.07元/斤，上涨0.02元/斤，有价无市，多停收；陕西省棉籽价至1.05元/斤，上涨0.02元/斤，少有收购者；新疆地区棉籽出厂价0.89元/斤，上涨0.09元/斤，南疆前期库存棉籽出厂报价0.85-0.95元/斤，上涨0.05-0.85元/斤，目前因运输车辆较少，出疆量不大(主要以山东、河北、河南地区早期订单为主)。

棉油：大宗油脂下跌 棉油逆势上涨

上周，期货油脂下跌，现货行情跟跌。周末沿海地区一级豆油价格至5160-5280元/吨，较前周下跌100-180元/吨，豆油期货、现货价格下跌，利空棉油行情。目前棉油主要是作为勾兑用油，需求量有限，且目前油脂整体仍处需求淡季，限制其上行幅度。但当前棉籽价格上涨，成本支撑油脂行情。油棉厂开工率下降，目前已至棉籽青黄不接之时，棉油整体供应量不多，支撑厂家提价出售信心，使其行情未能跟随大宗油脂运行，不跌反涨。新棉籽上市前，棉油在参照外围大宗油脂前提下，仍会呈现自身季节性特点运行。

5月26日，较为活跃的山东地区棉油报价4700-4800元/吨，较前周区间内上涨50元/吨，成交少量；河北地区水洗棉油报价4800-5150元/吨，局部上涨50元/吨，有价无市，成交少量；河南省水洗棉油报价4900元/吨，上涨100元/吨，有价无市；湖北省水洗棉油高价4850元/吨，持平；江西省零售价格在4600-4700元/吨，持平，有价无市；山西省报价4750元/吨，持平，货少持价，零售为主；陕西省报价至4750元/吨，持平，货少持价，有价无市；新疆地区4230-4300元/吨，上涨30-100元/吨，因与内地无差价优势，出疆困难，当地成交少量。

棉粕：期现持续上涨 棉粕震荡上扬

上周，期货豆粕震荡上行，现货相应调整。周末沿海地区43%蛋白豆粕价至2760-2840元/吨，较前周续涨40-90元/吨，期货、现货豆粕均上涨，支撑棉粕价格上涨。棉籽价格不断上涨，成本也对棉粕形成一定支撑，且油棉厂开工率不断下降，棉粕供应量有限；中美贸易摩擦升级，进一步利多棉粕行情。但在非洲猪瘟影响下，终端需求疲软，抑制粕类整体需求，且目前棉粕与豆粕差价较小，棉粕无价差优势，不少饲料公司逐步用豆粕替代棉粕，减少了棉粕使用量，或限制其上涨幅度。新籽上市前，外围多空相持，但棉粕在季节性特点支撑下，保持较强态势运行概率大。

5月26日，各地棉粕报价多持续上涨，但涨势稍有放缓。其中山东省46%蛋白棉粕报价2750-2800元/吨，较前周持平，50%高温蛋白棉粕报价3050元/吨，上涨50元/吨，少量成交；河北省46%蛋白保黄曲霉棉粕2770-2850元/吨，持平，50%脱酚低温蛋白棉粕局部高价3150元/吨，上涨50元/吨，有价无市；河南省46%蛋白棉粕2800元/吨，上涨50元/吨，50%蛋白2950元/吨，上涨50元/吨，有价无市；湖北省46%蛋白报价2650元/吨，低位上涨50元/吨，有价无市，零售为主；陕西省50%低温脱酚蛋白棉粕报价2950元/吨，上涨50元/吨，有价无市；江西省46%蛋白棉粕报价2650元/吨，上涨100元/吨，有价无市。新疆地区46%蛋白报价至2150-2400元/吨，上涨50-100元/吨，因与内地无差价优势，出疆少量，少有成交。

棉短绒：油棉开工下降 短绒价格上涨

上周，期货皮棉再创低位，现货行情弱势持续。棉短绒报价上涨，主要因棉籽价格继续上涨，成本进一步提高，且油棉厂开工率不高，棉短绒供应量不足，支撑厂家提价信心。但因下游化纤厂、精制厂开工率有限，对棉短绒采购仍较谨慎，且进口棉短绒价格较低，拖累国产棉短绒行情。新籽上市前，棉短绒或保持偏强格局运行。

5月26日，山东省质量较好棉短绒报价3500-3900元/吨，区间内上调100元/吨，食品级报价4000元/吨，个别高价4300元/吨，持平；河北省食品级棉短绒3600-4500元/吨，区间内上调100元/吨，有价无市；河南省食品级棉短绒报价3900元/吨，质量一般者3400-3500元/吨，持平，报价较为混乱，少有成交；山西省质量较好报价4200元/吨，有价无市；湖北省食品级报价4200元/吨，局部食品级棉短绒高价至4500元/吨，个别低价者3600元/吨，持平，有价无市，少有成交；陕西省食品级高价至4300元/吨，局部食品级棉短绒高价至4500元/吨，有价无市，成交可议；江西省价报至3800元/吨，局部低价3450-3500元/吨，低位上涨30元/吨，持平，有价无市；新疆地区棉短绒较高价至3300-3500元/吨，局部上涨100元/吨，低价3000-3100元/吨，上涨100元/吨，有价无市，少有成交。