本周，国内棉价继续下跌，国际棉价上涨；国内棉纱价格跌幅加大，外纱价格全面下跌；涤纶短纤价格大幅走弱。

一、国内棉价继续下跌

本周，受中美贸易紧张形势以及下游市场疲弱影响，国内棉价继续下跌。2019年5月20-24日，代表内地标准级皮棉销售均价的国家棉花价格B指数14804元/吨，较上周下跌399元/吨，跌幅2.62%；郑州棉花期货主力合约结算均价13679元/吨，较上周下跌528元/吨，跌幅3.72%；储备棉轮出成交均价13148元/吨，较上周下跌385元/吨，跌幅2.85%。

二、国际棉花价格有所上涨

本周，受美棉播种延迟和签约量显著增加提振，国际棉价有所上涨。2019年5月13-17日，纽约棉花期货主力合约结算价67.57美分/磅，较上周上涨1.3美分/磅，涨幅1.96%，代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)79.49美分/磅，较上周上涨0.98美分/磅，涨幅1.25%，折人民币进口成本13346元/吨，较上周上涨160元/吨，涨幅1.22%；内外棉价差1457元/吨，较上周缩小559元/吨。(详见附件1)

三、国内外棉纱价格纷纷走弱

本周，国内棉纱市场交投清淡，库存增加，纯棉纱价格跌幅加大；国际棉纱需求不佳，外纱价格快速下跌，常规纯棉外纱均价低于国产纱225元/吨；国内纯棉布订单减少，库存上升，纯棉布价格加速下跌；涤纶短纤价格随原料PTA跌幅加大。

四、后市展望

国际棉价弱势格局延续。4月美国零售下滑，5月美国制造业PMI降至50.6，为2009年9月以来最低，欧元区Markit制造业PMI仅47.7，维持在近六年较低水平，在一系列疲弱的经济数据公布后,多家机构纷纷下调经济增长预期，加上贸易紧张局势的不确定因素，市场信心在不断减弱。国际棉花基本面方面，截至2019年5月19日美国棉花播种进度为44%，较前周增加18个百分点，比去年同期减少6个百分点；南半球巴西新棉收获即将开始，巴西棉花出口商协会预计2019年巴西棉出口将增加35%至170万吨，产量将从200万吨增长到264万吨。目前澳棉收获过半，澳大利亚北部棉花试验田取得成功，权威行业机构预计3年后澳棉产量将有所恢复。国际现货方面，棉价大跌促使美棉销售量增加，5月10-16日本年度美棉出口净签约量较前周增长68%，但中国大量取消合同，截至5月16日中国累计装运美棉3.78万吨，尚有2万吨本年度合同未装运，市场猜测受贸易形势影响，美棉合同面临较大的执行难题。国际棉纱市场受中国市场拖累需求下滑，库存在上升，局部有抛售现象。受贸易形势影响，预计棉花消费继续承压，国际棉价弱势格局难改。

消费低迷难改，国内棉价弱势运行。据国家统计局数据显示，1-4月规模以上纺织业固定资产投资同比增长0.8%，增速较去年同期放缓1.3个百分点，4月规模以上纺织工业增加值同比增长-1.8%，去年同期2.2%，行业运行均有不同程度走弱。棉花市场方面，据监测系统数据显示，截至5月24日全国累计交售籽棉折皮棉608.8万吨(产量预计610.5万吨)，累计销售皮棉422万吨，销售率69%，较上年同期放缓6个百分点，尚有188.5.6万吨新棉待售。郑棉期货仓单较上周减少约4万吨至74万吨，储备棉轮出首周挂牌量约5.3万吨，成交率达到90%以上。下游纯棉纱、布订单减少，库存上升，4月底开始棉布价格下跌速度超过棉纱跌速，4月终端服装鞋针纺织品类消费品零售总额同比增长-1.1%，为2009年以来首次出现负增长，纺服出口纷纷转负。产业链后端需求下降不断向上游传导，成为拖累棉价不断走低的主要因素。在外部经贸环境复杂严峻背景下，消费下滑短期难以改变，预计短期内国内棉价以弱势运行为主。