【本月特点】国内外棉价均上涨

【后期走势】国内市场，棉花供给短期充裕，需求略有回升，预计棉价短期持稳，储备棉轮出和配额政策及中美经贸谈判进展决定市场走向。国际市场，2018/19年度主要产棉国上市量减少，预计短期国际棉价有继续上涨空间。

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(一)国内棉价小幅上涨。3月下游纺织企业皮棉库存水平下降，采购积极性提高，但棉花加工企业受库存成本增加影响，皮棉销售挺价意愿较强，推动国内棉花价格小幅上涨。3月国内3128B级棉花月均价每吨15580元，环比涨0.5%，同比跌0.6%。郑棉期货主力合约(CF901)月结算价每吨15055元，环比跌1.1%，同比跌1.5%。

(二)国际棉价明显上涨。3月市场对中美贸易局势乐观，美棉出口签约和装运进度加快，尤其是美联储宣布维持利率不变引发美元指数下跌，推动商品市场反弹，国际棉价整体走高。3月CotlookA指数(相当于国内3128B级棉花，下同)月均价每磅83.74美分，环比涨3.2%，同比跌9.1%。

(三)国内外棉价差有所缩小。3月CotlookA指数折合人民币每吨12471元，比中国棉花价格指数(CCIndex)3128B级每吨低3109元，价差比上月缩小295元。进口棉价格指数(FCIndex)M级(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅85.02美分，1%关税下折到岸税后价每吨14269元，比国内价格低1311元，价差比上月缩小433元；滑准税下折到岸税后价每吨15357元，比国内价格低223元，价差比上月缩小268元。

(四)1-2月累计棉花进口同比大幅增长。据海关统计，2月我国进口棉花23.0万吨，环比减18.0%，同比增13.6%。1-2月我国进口棉花50.9万吨，同比增115.5%。2月我国进口棉纱线约12万吨，环比减25%，同比增30.3%。1-2月我国进口棉纱线约28万吨，同比减2.7%。2月我国出口纺织品服装130.8亿美元，环比减47.8%，同比减35.7%。1-2月我国出口纺织品服装381.6亿美元，同比减12.2%。

(五)纱线价格略有提高。1-2月我国纱产量402.1万吨，同比减1.2%。受原料价格上涨及下游需求略有改善影响，纱线价格略有提高。3月主要代表品种32支纯棉普梳纱线均价每吨23057元，环比涨0.4%，同比跌0.3%。

(六)ICAC调高2018/19年度全球棉花产量。国际棉花咨询委员会(ICAC)3月最新预测，2018/19年度全球棉花产量2604万吨，较上月调高12万吨，主要是中国产量调增10万吨；消费量2687万吨，较上月调增7万吨，贸易量调增3万吨至937万吨，期末库存维持1764万吨不变。

(七)预计国内棉价短期持稳，国际棉价存在上涨动力。国内市场，从供给看，国家棉花市场监测系统数据显示，截至3月22日全国累计加工皮棉588万吨，销售皮棉328万吨，郑棉仓单增至68.5万吨，加上3-4月外棉集中到港，国内棉花短期供应充裕。从需求看，4月1日起国内减税政策全面推开，企业负担将有所减轻。下游纺织企业原料采购积极性略有提高，市场焦点转向新一轮中美谈判结果及轮出政策消息，预计短期国内棉价持稳。国际市场，2018/19年度全球主要产棉国新棉上市量较上年同期有所减少，支撑棉价上行。市场谨慎观望情绪明显，制约国际棉价上涨空间，国际棉价走势仍将围绕中美贸易谈判波动。