从美国农业部(USDA)公布的美棉出口周报来看，2019年2月开始中国对2019/20年度美棉签约进口呈现持续发力状态，周签约从1000吨到4000吨、7000吨直至2.67万吨(2019年3月22-28日一周中国净签约进口2019/20年度美棉2.67万吨，占当周2019/20年度美棉签约量的77.84%)，但对2018/19年度美棉签约则非常谨慎小心，一是中国仍对进口美棉加征25%关税，何时取消尚难判断；二是受3月上旬以来ICE期棉持续反弹，主力合约先后上破75、78等整数关口的推动，再加上USDA预报2019年美棉种植面积下滑2%，因此2018/19年度美棉现货快速反弹；三是截至3月底剩余高品质高可纺性美棉资源集中在几家大型国际棉商手中，美国国内库存以中低品质后期花为主。

为什么中国大量签约2019/20年度美棉呢？判断如下几点或是关键因素：

一、随美联储货币政策转向，全球再次进入竞相“印钞”时代，农产品迎来反弹乃至反转的契机。美联储在3月会议上转变立场，暗示今年可能不会再加息，并表示将在9月结束缩表。美联储“政策急转弯”引发市场人士高度关注。一些投资机构认为，美联储即将改变政策方向，将利率下调50个基点。因此4-9月ICE期棉主力合约破80乃至82、85等关口概率大，3-4月美棉价格仍处中低位，签约2019/20年度美棉可谓“水到渠成”。

二、市场传言可能将增发棉花进口配额，且配额有效期将延至2020年3月底前使用。部分纺织企业、棉花贸易商认为目前市场可供中国采购美棉最多30万吨，显然无法达到平衡中美贸易顺差目的，因此80-100万吨进口配额使用应该主要是采购2019/20年度美棉(即使2019年不增发棉花进口配额，还有2020年89.4万吨1%关税内棉花进口配额“托底”。

三、2019年澳棉产量将大幅下滑且品质存在变数，为满足高档出口订单需要，部分纺织服装企业需要“提前动手，未雨绸缪”。2019年1-2月由于澳大利亚基本没有降雨，权威分析机构将澳棉产量预测继续下调10%至220万包；近几日澳大利亚昆士兰州出现几十年不遇大雨，雨量从几十到几百毫米不等，对棉花采收、品质影响较大，考虑到C/A、ME等与澳棉有较强替代性，一些中国企业为保证产品稳定、及时交货，大量签约2019/20年度高品质高等级美棉。