行情走势

今天郑棉期货价格下跌，905合约跌105至15230，909合约跌110至15695，2001合约跌90至16090，持仓量略增至72.4万手；郑纱价格震荡，905合约跌140至24395。中国棉花价格指数CCindex3128B价格15625(+7)。近期港口进口棉成交仍较活跃，通关澳棉16800-17500元/吨，巴西、西非、印度棉15500-15800元/吨。新疆好质量棉花现货价格偏强势，北疆质量较好棉花量不多，南疆棉花销售相对缓慢。短期内北疆监管库“双28”、“双29”机采棉毛重提货报价15600-15700元/吨、15800-15900元/吨，南疆库尔勒、阿克苏两地监管库3128/3129级毛重提货报价普遍上涨至16000-16100元/吨。截止3月25日郑棉仓单17225(+88)张，有效预报仓单3884张，合计折棉花84.4万吨。短期缺乏消息刺激，维持区间震荡。轧花厂和贸易商根据自己企业成本在期货套保，当价格跌至15000附近企业在期货销售仓单积极性就降低，且有部分套保企业获利离场，向下空间有限，向上价格高于15500则会有大量仓单销售到期货来打压价格，因此向上也有压力位，短期我们仍以区间震荡思路对待。但下游消费好转及中美贸易谈判利好导致郑棉向上突破可能性增加。

最近棉纱现货价格相对持稳，棉纱现货成交量仍不错，由于行业小旺季，部分棉纱需求较好，略有复苏迹象。部分气流纺棉纱需求较好。盛泽C32S报价23000元/吨、C40S报价24000元/吨。目前棉纱期货价格大幅高于现货价格，期现价差大，且降税政策实施后有利于纺织企业销售棉纱，建议纺织企业根据自身情况合理套保，由于棉纱持仓量和成交量低投机者建议观望。

国际市场

美国：2018年3月15-21日，美国国内七大市场标准级现货平均价70.28美分/磅，较前周上涨1.53美分/磅，较去年同期下跌9.51美分/磅。当周，美国国内七大市场现货成交70736包，累计成交912887包。美国国内现货价格上涨，东南地区棉农趁ICE期棉上涨少量预售2019年新棉；三角洲地区棉商库存消化缓慢，棉农关注商品市场及中美贸易谈判进展，以便决定今年种植意向；得州地区国外询价清淡，巴基斯坦、中国台湾地区、土耳其的需求最好；西部沙漠地区国外询价清淡，因中美贸易问题尚未解决，美棉出口询价和销售持续缓慢；圣约金地区国外询价清淡，皮马棉价格稳定，国外询价清淡，中美贸易争端使皮马棉出口询价和销售保持缓慢状态。

印度：由于古吉拉特和马哈拉什特拉邦的干旱导致棉花大幅减产，2019年2月印度棉价格从11个月低点反弹近6个百分点。尽管如此，自2018年10月以来，由于全球市场疲软，棉花价格一直持续下跌。美国和中国之间贸易紧张加剧对全球棉花市场不利影响，影响到印度棉出口。最近印度国内棉花价格上涨主要是对中国出口增加及印度棉产量预测进一步下调。目前印度基本面仍有利于价格上涨。据印度棉花协会最新估计，本年度印度期末库存为10多年来最低，仅170万包，同比减少40%，棉花产量3280万包，同比减少10%，是近10年来最低。同时由于上年度大量出口导致本年度期初库存同比减少22%，因此虽本年度进口量同比增加1倍，但总供应量仍下降8%。本年度印度棉需求整体并不乐观，是导致棉花价格下跌原因之一。本年度印度棉出口量预计500万包，同比减少200万包，国内消费量3160万包，同比减少300万包，棉花需求总量同比减少5.7%。2019/20年度全球棉花基本面由供不足需转为供应盈余，美国农业部预计全球棉花产量将增加到1.265亿包，消费量1.255亿包，中美贸易关系将对国际棉价起决定性作用。

国内市场

目前疆内“双28/双29/双30”高升水皮棉资源非常少，再加上北疆低马值、断裂比强度小、杂质含量大的后期花大量推向市场，因此南疆能生成仓单的手摘棉性价比优势显现；二是相较囤现货、待大涨的“敞口”风险而言，虽“基差”点价操作平均利润只有150-200元/吨，但贸易商将棉价大涨大跌风险调整为可控甚至零风险。3月23-25日库尔勒、阿克苏两地监管库3128/3129级毛重提货报价普遍上涨至16000-16100元/吨，且轧花厂、中间商大多咬定“一口价”或只让利20-30元/吨，高低捆绑出货现象也增多，整体疆内棉花市场由2月以前单一的买方市场逐渐向买卖双方市场转变。

从调查来看，由于上海港、张家港外棉保税库存持续下滑(截至3月5日张家港保税棉库存降至2.3万吨)，青岛港外棉抵港、入库量却不断回升，因此部分贸易商估测，至3月底青岛保税棉库存将占全国各港口总量70-80%，印度棉、巴西棉、澳棉、美棉、西非棉的占比超过90%。从反馈来看，受ICE期棉主力合约上破75、77美分/磅等整数关口的影响(2月中旬以来5月合约低点71.03、高点77.59，涨幅9.24%)，美棉、澳棉、巴西棉等外盘报价持续呼应跟涨，国内纺织企业、进口企业询价采购较2月持续放缓；再加上1%棉花进口配额基本自用，配额成本较高，因此中小棉花贸易商入市较困难。

下游纱布市场

棉纱整体成交一般，大多纱线价格持稳，部分紧俏纱支报价小涨，厂商多为订单生产。常规32S、精梳40S订单成交量有所增加，江浙各大织造厂开机率上涨明显，工厂信心逐渐恢复。河北、浙江、广州等地染厂已有坯布排队进厂现象，释放出积极信号。进口纱上周表现稳定，大部分贸易商出货意愿较强。虽近期到港棉纱较多，但整体库存未形成压力，沙纱线企业稳价观市心态普遍，短期内无利好消息刺激，预计纱线仍旧持稳。