短期内受库存上升和需求不及预期影响，PTA价格相对疲软。但从中长期来看，成本支撑增加，加之供需驱动向上，PTA上涨概率较大。

短期需求疲软

1月以来，由于PTA装置检修力度小于下游聚酯，PTA库存在春节期间出现较大幅上升。截至2月22日，国内PTA生产企业PTA库存达到4.5天，处近几年高位，企业去库存压力较大。与此同时，每年正月十五后终端织造行业将大面积复工。但今年终端订单不及预期，江浙织造工人集中返厂时间推迟到3月初，从而延缓整个化纤产业链需求释放进度。短期内PTA生产企业有一定抛货压力，这是PTA价格相对弱势重要原因。

不过从中长期来看，前期检修的PTA生产企业已陆续复产，目前除长期停车装置外，尚在检修的福建佳龙60万吨装置和华彬石化140万吨装置在本月底都将复产，供应端利空将释放完毕。与此同时，恒力石化、珠海BP、江阴汉邦等装置都有检修预期，PTA后期供应下降概率较大。虽今年终端需求回暖速度不及预期，但在季节性因素作用下，PTA需求释放只是时间问题，特别是中美贸易谈判在3月有解决的可能。因此目前PTA需求虽仍疲软，但很难更差，PTA需求驱动将是利多的。

成本支撑显现

近期上游PX价格相对坚挺，在这种情况下，PTA加工费持续压缩，目前仅有699元/吨，处于极低水平。在成本端不出现大幅塌陷前提下，PTA价格下行空间已被锁死。OPEC在2月月报中将2019年全球原油需求量下调至10000万桶/日，供应量则10043万桶/日，全球原油供应过剩量43万桶/日。全球原油过剩已从每日上百万桶水平缩小至几十万桶，原油基本面格局正在不断向好。不仅如此，长期低油价导致委内瑞拉经济面临危机，其国内矛盾不断加剧。委内瑞拉原油储量是世界第一，该国局势动荡不但会加剧担忧情绪，且会对实际供应产生影响。在这种情况下，国际原油价格有进一步上涨可能，这将提升PTA价格重心。

后市预测

综上所述，短期来看，由于春节期间聚酯企业大面积检修，PTA库存处于高位，加之终端需求恢复缓慢，PTA价格回调。但从中长期来看，目前PTA加工费处于低位，原油基本面向好，成本端决定PTA价格易涨难跌。后期PTA的供应和需求端都存在利好预期，PTA价格上涨概率较大。基于上述判断，我们认为PTA具备长线做多的价值，投资者可以择机布置多单。