聚酯产业链周报：聚酯第二轮即将减产开始
来源：光大证券2018-12-18 10:12:38编辑：Xfq
大炼化项目盈利跟踪：炼油毛利有升有降，化工品毛利上升本周炼油毛利有升有降：光大出口炼油盈利指数为8.30美元/桶，环比下降0.49美元/桶，国内炼油盈利指数17.49美元/桶，环比上升0.49美元/桶；化工品毛利上升：光大芳烃产业链盈利指数5563.20元/吨，环比上升99.31元/吨，乙烯产业链盈利指数524.75美元/吨，环比上升2.12美元/吨。山东地炼开工率环比上升1.47个百分点至65.31%。
PX：原油涨价拉升PX价格，价差上升由于原油价格上升，PX成本端支撑增强，本周PX价格价差上升：韩国FOB离岸价(1042美元/吨)环比上升10美元/吨；价差(549.38美元/吨)环比上升7美元/吨，开工率不变，仍为73.82%。
PTA：价格、价差小幅回调，底部区域已现在上周原油减产及中美贸易摩擦缓和等多种利好因素刺激PTA大幅涨价后，本周PTA价格、价差有所回调：价格6675元/吨，环比下降25元/吨，价差环比下降72元/吨至1006元/吨，库存不变，仍为4.0天，开工率上升1.52个百分点至86.97%。由于OPEC已达成减产协议，且高于会前100万桶的预期，原油价格进入底部区域，来自成本端的价格下行压力基本结束，中美首脑会议也暂定了90天当前关税不动，将继续进行后续的谈判协调，故短期贸易摩擦不再升级。故我们认为整个产业链的底部区间已经显现出来，后续将逐渐企稳复苏。
涤纶长丝和短纤瓶片：第二轮减产即将开始，库存产销有所好转在11月聚酯工厂联合减产后，近期第二轮减产大动作已经开始：桐乡、绍兴、宁波等多家聚酯工厂将逐步展开集中检修。本周长丝价格和价差也小幅上升：POY价格环比上涨125元/吨至8725元/吨，价差环比上涨154元/吨至885元/吨。此外，近期成本价的促销也维持了长丝86%的高产销率，库存也终于从较高水平回落，整体下降2天。我们认为如果长丝减产顺利，再叠加物流提前停运，未来聚酯行业会进入“去库存”阶段，聚酯工厂的资金压力可能会有所缓解，期待长丝“触底反弹”后的回升。本周瓶片价格环比下降150元/吨，价差环比下降81元/吨；短纤价格不变，仍为8950元/吨，价差环比上升47元/吨至1058元/吨，库存下降1.5天至7.5天。
坯布和纺服零售：下游库存上升，需求下降坯布库存本周上升1天至36.5天，已超过去年同期水平，开工率稳定在80%，织造企业普遍进入谨慎囤货阶段。下游纺织类产品的零售额累计同比增速从3季度开始已经出现了下行，11月份的当月同比也继续下滑。终端库存方面，越上游的、越靠近化纤制造环节的库存上升越快。
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