金石期货：乙二醇逢低买入
来源：锦桥纺织网2018-12-11 08:12:49编辑：KK
目前乙二醇供需整体稳定，原油有止跌企稳的迹象，因此乙二醇在成本的推动下，后期走强的概率较大。
成本重心上移
在本月6-7日的OPEC部长级会议上，OPEC和俄罗斯达成原油减产协议。该协议规定OPEC和非OPEC产油国以今年10月的产量为基准，联合减产原油120万桶/日。与此同时，伊朗目前正在遭受制裁，因此不会参与任何的原油减产协议。委内瑞拉正在遭受严重的经济危机，因此无力再减产，也不参与减产。利比亚也争取减产豁免权。除此之外，卡塔尔宣布将在明年1月1日退出OPEC。整体来看，美国原油产量大幅增加，打破全球原油供需弱平衡的状态，而随着美国港口设施瓶颈问题解决，美国原油大量出口开始冲击全球原油市场。
然而低油价使OPEC国家的收入大幅下降，因此OPEC和俄罗斯等非OPEC国家开始减产自救。OPEC11月月报预估，2019年全球原油需求量10008万桶/日，供应量10144万桶/日，供应过剩136万桶/日。如果OPEC能够减产120万桶/日，那么全球原油供需情况将重新回归到紧平衡的状态，供需面对原油的利空影响有望消除。在这种情况下，我们认为原油底部已形成，乙二醇成本将受到支撑。
供应整体稳定
昨日是乙二醇期货首个交易日，从全天盘面运行来看，价格低开高走，波动较大，最终主力1906合约收于5674元/吨。目前乙二醇现货价格6000元/吨左右，因此相对而言期货价格贴水现货价格，期货相对低估。供应方面，目前国内乙烯法乙二醇开工负荷82%，非乙烯法乙二醇开工负荷68%，均处于高位，国内的供应呈现增加态势。
库存方面，目前华东地区乙二醇库存量65.1万吨，虽小幅下降，但仍高于往年同期，市场去库存压力仍较大。不过目前进口货源升水国内现货，10月进口量76万吨，呈现下降态势。考虑到近期人民币重回跌势，后期乙二醇到港量将下降，高库存对乙二醇价格压制作用将缓解。
需求方面，由于今年3季度PTA和MEG价格大幅上涨，下游聚酯企业提前补库，从而造成了今年MEG旺季不旺的现象。目前下游长丝POY库存为14天，DTY库存为23天，FDY库存为16天，均较前期有所下降。下游聚酯库存下降缓解市场悲观情绪，也将激发后期企业补库行为，因此后期下游需求驱动整体上是向上的。
后市预测
综上所述，受OPEC限产的影响，全球原油供需重回紧平衡状态，油价止跌企稳，化工品市场的悲观情绪有望缓解。虽目前国内供应充裕，但进口下滑和需求好转对冲这一利空因素，因此供应端呈现中性格局。在这种情况下，我们认为后期乙二醇整体向上概率较大，操作上以逢低买入的思路为主。
来源：金石期货 黄李强
标题：金石期货：乙二醇逢低买入
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