聚酯产业链

　　本月，聚酯产品及原料板块产品中价格全部下跌。

　　跌幅第一位的是乙二醇，环比跌幅14.90%。月内原油价格持续下跌，而基本面上港口库存累积增加与主流库区发货降温之下，需求端下游聚酯产销疲弱，消息面利好难寻，乙二醇价格滑落向下。

　　聚酯切片居于第二位，跌幅在14.84%。月内PTA、乙二醇整体呈现震荡偏弱的走势，切片下游观望心态明显，受此影响，切片工厂报价连续下调，场内商谈重心震荡下滑。

　　涤纶长丝居于第三位，跌幅在13.63%。沙特与俄罗斯加大产量，油市供应过剩重回市场。此外，美国原油库存连续增加，更是加大油价下行压力。同时，聚酯原料PTA、乙二醇月内亦大幅下挫，涤纶长丝成本面暂无支撑，加之终端纺织需求平平，月内涤纶长丝产销数据整体疲软，共同导致涤纶长丝价格连续下跌。11月油价延续上月单边下行态势，期间虽偶有反弹，但并未改变弱势表现。

　　下月油价，大概率实现筑底反弹，最为重要的利好因素就是减产有望达成，但减产规模成为后市油价反弹力度大小的最关键因素。此外，对于即将举行的G20峰会及后续磋商，贸易纠纷谈判或将化解部分对未来经济预期悲观的担忧，需求向好将提振油价回暖。因此对于G20峰会贸易纠纷谈判传递乐观预期及欧佩克大会减产的稳步推进，有望成为下月油价从低位逐步回暖的最重要推手。

　　PTA方面，12月PTA社会库存虽处在偏低水平，但整个产业链库存仍处于高位，特别是聚酯端成品库存存在一定压力。织机开机率也将在12月逐步下滑，这将进一步加重聚酯端库存压力，减弱其对PTA现货采购意愿，弱化PTA现货市场。从成本端来看，原油有望在减产消息推动下止跌反弹，但油市产量高位仍将制约其反弹高度。综上，预计月内PTA反弹驱动不强，预计在6000-6400元/吨附近偏弱震荡。

　　MEG方面，12月外围方面因美元大概率加息，对大宗商品仍有利空预期。12月初G20峰会磋商中美贸易，另外OPEC减产协议讨论在即，大宗商品氛围均有止跌观望态势，但市场对油价存在一定担忧。基本面看，下游聚酯产销未有明显起色，聚酯库存依旧偏高，下游聚酯现金流表现一般，预计12月对原料的买气不会有较大提升，乙二醇预计偏低位震荡。

　　最后，成本端12月或暂无支撑，但现阶段下游观望明显，预计聚酯切片12月或窄幅调整。

　　本周，涤纶长丝POY及FDY与聚酯切片的库存分别18和6天。涤纶长丝本周库存较上周下滑0.5天，聚酯切片库存较上周下滑1天。

　　聚酯切片：

　　11月聚酯切片整体呈现震荡下滑的走势。月内切片原料PTA、乙二醇整体呈现震荡偏弱的走势，受此影响，月内切片下游工厂观望心态明显，场内交易气氛整体较一般，受此影响，切片工厂报价连续下调，场内商谈重心震荡下滑，月后期，乙二醇期货即将上市消息提振场内心态，PTA、乙二醇偏暖运行，成本面支撑下，切片工厂上调报价，切片震荡反弹，然而原料面利好未能持续，加之下游需求暂未明显改善，切片止涨转跌。截至月底，本月半光切片市场均价8134元/吨，环比跌幅14.84%，同比涨幅4.62%；有光切片市场均8156元/吨，环比跌幅14.33%，同比涨幅3.53%。

　　11月末，PTA、乙二醇窄幅整理，加之下游整体观望心态，受此影响，切片工厂报稳为主，切片整体弱稳运行。后期看，古纤道25万吨装置及恒力20万吨装置均计划12月重启，后期看切片场内供应将继续上涨，但切片下游工厂多持观望心态明显，场内整体交易气氛一般；成本面上，PTA方面，原油有望止跌反弹，但油市产量高位仍将制约其反弹高度，加之聚酯工厂库存偏高，月内PTA反弹驱动不强，或偏弱震荡；乙二醇方面，下游聚酯产销尚未奥转，库存整体偏高，因此预计或将偏弱运行。切片成本面暂无明显上行助力，加之目前下游需求平平，因此预计12月聚酯切片或将呈现弱势震荡走势。

　　涤纶长丝：

　　11月涤纶长丝行情震荡下滑，平均跌幅在1280元/吨。沙特与俄罗斯加大产量，油市供应过剩重回市场。此外美国原油库存连续增加，更是加大油价下行压力。

　　同时，聚酯原料PTA、乙二醇月内亦大幅下挫，涤纶长丝成本面暂无支撑，加之终端纺织需求平平，月内涤纶长丝产销数据整体疲软，共同导致涤纶长丝价格连续下跌。12月涤纶长丝行情或延续弱势，但跌幅相比上月或将收窄收窄。目前聚酯工厂整体库存仍处于高位，加之原料PTA、MEG或将偏弱运行，都对涤纶长丝行情形成利空。但聚酯生产利润现阶段整体较一般，涤纶长丝价格或弱势震荡为主。

　　涤纶短纤：

　　本月涤纶短纤价格整体呈现下跌走势。月初，受石油价格连续下挫拖累，聚酯原料PTA及乙二醇价格震荡下跌，而伴随涤纶短纤前期减停产装置陆续恢复，市场在供应增加、需求疲弱的背景下开启持续下跌行情。中旬PTA在自身检修较多带动下有所小涨，相关产品涤纶长丝部分企业开始减产也带动市场出货好转，涤纶短纤也由于价格濒临7月低点而有小涨表现，部分中下游企业集中备货令行业库存压力得到释放。

　　但出于对经济下滑的担忧，石油价格再度暴跌，商品期货恐慌下跌态势拖累市场心态，涤纶短纤重回下跌走势。月底原料价格超跌反弹，但出于对后市预期的不确定性，业者操盘心态整体谨慎，涤纶短纤市场逐步趋稳。至月底收盘，江浙1.4D*38mm常规货源主流成交8600-8700元/吨现款出厂，本月均价9080元/吨，环比下跌12.74%。12月原油价格存在反弹可能，或将对聚酯原料端形成一定支撑，但终端订单疲软限制聚酯产销，原料反弹动力预计不强。

　　涤纶短纤虽有一定成本支撑，但在宏观形势多变及终端纺织表现欠佳的背景下，下游总体补货心态较为谨慎，市场仍缺乏实质利好提振，预计12月价格整体波动空间或相对有限。综合预计，12月涤纶短纤价格或在8500-9000元/吨间运行。

　　再生聚酯产业链

　　本月，再生聚酯4个产品均有下调。再生PET瓶片弱势下行，实际成交平平；再生普纤主流行情持续下跌，局部地区价格随之下调；再生中空主流行情弱势下滑，局部地区价格疲软跌价；本月再生长丝行情一路下跌。预计再生瓶片趋势依旧向下，但货源紧张在一定程度上限制跌幅；再生普纤市场价或继续疲软，幅度有限；再生中空市场价或有下滑可能，幅度较窄；再生长丝下月依旧偏弱运行。

　　再生PET瓶片：

　　本月再生PET瓶片弱势下行，实际成交平平。截至收盘，华东仿大化上机白片未含增值税价格6700元/吨左右，较上月下滑350元/吨，跌幅4.96%。本月华东仿大化上机白片均价6891元/吨，较上月下滑2.26%。进入11月需求端并无好转，新料不断下跌，再生化纤销售压力明显，原料采购报盘随之下滑。月中新料略有反弹，但力度相当有限，市场暂短僵持后再度开启下滑模式。再生产品低价优势不断缩小，再生化纤价格被迫下行，虽再生瓶片货少支撑犹存，但需求不振，市场跌势难止。清洗厂快进快出为主，心态难乐观。

　　再生普纤：

　　11月再生普纤主流行情持续下跌，局部地区价格随之下调。本月中上旬，江阴、吴江等地再生普纤工厂减产或停产一周左右，供应面存在支撑，但大化价格持续下跌，打击再生普纤气氛，部分再生普纤厂家出货较差，价格商谈为主，至月中下旬，油价持续大跌，对市场气氛形成巨大利空，大化价格继续下压，再生普纤与之价差收窄，下游采购再生普纤积极性继续减弱，成本面有所松动，再生普纤价格疲软跌价。河北再生普纤出货节奏不快，下游观望情绪较浓，场内小厂价格不断优惠，大厂价格也难有支撑，当地成交重心下行。截至月底，江浙再生普纤高强仿大化含税价格收于8400-8500元/吨，较上月末价格跌500元/吨。

　　再生中空：

　　11月再生中空主流行情弱势下滑，局部地区价格疲软跌价。本月，浙江再生中空交易气氛持续低迷，下游采购再生中空积极性维持低位，且随着生产厂家库存压力加大，厂家出货优惠空间逐渐加大，下游观望情绪因此加重，再生中空生产厂家出货愈发缓慢，部分厂家报价开始下调，其他厂家零星报跌，至本月末，再生中空大厂报跌400元//吨，打击市场气氛，其他厂家纷纷跌价，场内成交十分寡淡。

　　广东再生中空生产厂家出货阻力较大，库存压力不断增加，场内高低价差较大，下游对高价货源抵触情绪较浓，高价厂家报价有所下调，低价货源继续走低。截至月底，浙江再生中空再生三维加硅中空含税价收于9400-9600元/吨，较上月末价格跌500元/吨。

　　再生长丝：

　　本月再生长丝行情一路下跌。本月，油价整体处于下跌走势，PTA和乙二醇价格也随之下调，直纺长丝成本支撑较弱，价格逐渐下调，由此对再生长丝气氛造成不利影响，下游采购积极性减弱，生产厂家出货阻力加大，报价逐步下调，再生长丝紧跟直纺长丝跌价节奏，场内整体价格下滑幅度较大。

　　目前再生长丝POY150D含税报价8050元/吨，成交参考8000-8050元/吨，较上月跌1150元/吨。下月再生长丝成本支撑僵持，下游采购积极性主要受直纺长丝价格影响，预计下月依旧偏弱运行。

　　锦纶

　　11月国内PA6行情低迷，整体来看，月上旬价格相对坚挺，中旬起价格持续下滑。截至月底收盘，聚合工厂常规纺有光切片主流出货重心参考14400-15000元/吨现金自提，环比上月底下跌2650元/吨，跌幅15.27%，低端报盘参考13800-14000元/吨现金自提。本月常规纺有光切片均价16600元/吨，环比上月下跌6.55%，同比去年11月均价下跌8.94%。

　　本月上旬切片刚需交投，行情不温不火。中旬起下游需求表现更为清淡下，聚合工厂价格开始松动。下旬行情更加恶化，下游工厂恐慌情绪加重，拿货意愿较弱，聚合工厂低价出货，价格尤为混乱，整体颓势下行。截至月底，高端高速纺切片现货主流价参考17300元/吨左右承兑送到，环比上月底下跌11.05%。预计12月中上旬PA6市场或仍将下行，后期震荡整理。

　　粘胶短纤

　　月初粘胶短纤行业库存有涨，价格显露下滑迹象，虽期间成本价坚试图支撑价格，然而人棉纱交投放缓，原料寻采多偏保守，粘胶短纤工厂交投模式趋于灵活，有厂持有月结操作，期间有高端厂明显让利以力争走量，市场价终跌破成本线并进步下行，纱价跟跌。截止收盘，实单交投价仍多集中于13700-13900元/吨(承兑)。

　　11月底粘胶短纤市场价阶段性触底，为督促所签订单顺利执行，有厂报盘略强，然而人棉纱业者料纱价难同期止跌，年末其场内心态偏弱，原料寻采或仍偏刚需，或继续对粘胶短纤行情及价格持有偏空影响，然依照月底收盘价及行业理论成本价核算，粘胶短纤实盘交投亏损约8%，料厂家进步让价销货亦持有压力，行业扭亏相应亦持有一定难度，可继续关注行业开机。

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