国际油价暴跌对化纤原料影响：短期跟跌长期则提升毛利
来源：化纤头条2018-11-21 10:11:44编辑：Xfq
近日，美国原油期货下跌7.1%，连续12个交易日下跌，创下三年多来最大单日跌幅，原油价格在供应过剩的持续利空下跌破年初位置，纽约原油期货价格和伦敦布伦特原油期货价格收盘较10月3日创下的高点分别下跌27.11%和24.12%。国际油价已经12连降，暴跌逾25%，该局面更是自1980年以来，38年来的第一次。
那么，到底是什么原因导致油价如此暴跌？
我们都知道，国际油价很大程度由供需关系决定，作为欧佩克的领头羊及最大产油国之一的沙特，其产量调节对全球原油供给影响颇大。沙特政府前不久深陷「记者门事件」，特朗普表示，不排除对其采取制裁措施。制裁没有发生，得到的是沙特政府的「增产回应」，其能源部长法利赫连续两天宣布沙特会按照承诺在11月继续增产。美国方面，美国的原油库存连续增加和原油产量创新高，也令油价不断承压。
美元走强、国际原油产量攀升、对伊朗制裁放松等等，这些因素相互影响并促进了油价下跌。几乎一夜之间全球原油供给端从「紧缩担忧」变成「过剩担忧」，需求端预期也不容乐观。受油价大跌影响，能源股全线走低，很多化工原料价格也纷纷下跌。
据数据显示，从11月初至11月16日，73个重要化工产品价格中，下跌的产品有47个，占64.38%，跌幅前五的产品分别是盐酸(-32.52%)、甲苯(-27.17%)、混二甲苯(-21.93%)、苯乙烯(-16.87%)和甲醇(-15.82%)，包括对二甲苯(PX)，乙二醇和PTA，都是聚酯产业链的主要品种，由于目前国内乙二醇和PX的供应仍需大量进口，如乙二醇进口依存度高达58.8%，而PX40%需要进口，市场价格完全依赖于国际市场的变化。而乙二醇和PX的生产主要都来自于原油，目前都有不同程度的下跌。
对于化纤产业而言，油价的下跌影响不一。伴随原油价格下跌，多数化工品失去成本支撑，产品价格跟随下降。进而导致部分企业的原材料存货出现减值。下游具有「买涨不买跌」的特性，在原油价格下跌过程中，预期原材料产品价格下降，倾向于减少采购量，结果是整个产业链去库存，需求萎缩。目前绝大多数产品产能过剩，对未来产品下跌更是雪上加霜。
业内人士认为，虽然油价回落至70美元下方的时间尚短，目前尚未对整个产业链产生实质性冲击。对于成熟的行业而言，外部增量放缓后，全行业的利润将在产业链内部流动，如从上游向中游、下游转移。差不多是和原油下跌前后脚，中游产品开始暴跌，如乙二醇10月份每吨还在7500元附近，现在已跌到5800元了。成都一位化工行业人士15日介绍称。在他看来，促使中游产品下跌的主要原因便是，原油带来的成本支撑消失，「这相当于最直接的导火索。」中游产品下跌后，下游企业生产成本随之降低。从短期看，企业会承受库存跌价损失的影响，但从中长期看，石油价格下跌会降低生产企业的成本，这对有定价权的企业来说显然会提升其毛利率。
在11月30日油价调整窗口开启之际油价的波动仍具有很大的不确定性。市场分析人士表示油价已经触底，下游化纤原材料跟随下跌是很正常的事情，如果这次油价彻底进入熊市，原材料可能就会出现自救行情，不见得跟跌，甚至还会出现反向涨价的情况。
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