累库存、高利润矛盾尖锐 乙二醇面临利润挤压
来源：隆众资讯2018-11-07 11:11:18编辑：xfq
从9月初以来国内乙二醇市场跌跌不休，从前期最高的8225元/吨下降到目前的6535元/吨，下跌1690元/吨，跌幅达20.55%。在经历了如此大的跌幅之后，乙二醇能否站稳或者迎来反转呢？
港区累库存仍将持续
乙二醇华东码头库存对比走势图
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隆众资讯的数据显示，截止到11月1日华东主港地区MEG港口库存约69.1万吨，较8月底的最低点增加17万吨。虽然从库存绝对值来看并不算高位，然今年国内长约量稳定，11-12月份的进口量不会出现大幅的萎缩，月进口量将维持在80万吨左右，码头库存不断累积成大概率事件。
乙二醇整体盈利能力稳定
乙二醇各工艺毛利对比走势图
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从我国乙二醇的产能构成现状来看，国内石油一体化装置占据产能的47.05%，煤制乙二醇产能占据40.44%。故石油一体化装置和煤制乙二醇装置的盈利能力成为我们研究的重点。据隆众资讯跟踪的数据显示，随着近期乙二醇价格的大幅下降，盈利能力萎缩明显。然煤制乙二醇仍有近千元的毛利，石油一体化装置也有130美元/吨左右的毛利。在跌跌不休的现实下，乙二醇的盈利能力还是可观的。
聚酯盈利能力萎缩，降负预期增强
聚酯产品现金流对比走势图
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虽然原料的大幅下跌给聚酯减轻了一定负担，然终端织造投机性采购需求全无，聚酯整体盈利能力萎缩是不争的事实，长丝现金流已经萎缩到百元左右。目前终端织造情况不甚理想，开工率已经降至72%附近，且织造库存压力较大，订单情况不佳，降负可能性增大。另外，聚酯的整体处于累库存阶段，且大厂库存压力更大。终端情况恶化将逐步传导至聚酯端，后期降负成大概率事件。
综合来看，产业链各个环节累库存的情况正在不断加重，在投机需求难以恢复的当下，降负将是明智的之举。而乙二醇的毛利润虽然有所下降，但整体盈利能力尚可，加之累库存的情况将持续，后期挤压利润将是必由之路。
原标题：累库存、高利润矛盾尖锐 乙二醇面临利润挤压
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