市场无利好因素 PTA该何去何从
来源：2018-10-31 11:10:01编辑：xfq
自9月中下旬PTA下跌以来，PTA的价格是一天比一天低，截止上周末，PTA已经降到7000元/吨以下，虽然近期成本端PX的价格在原油下跌的影响下所有松动，但整体还处于一个偏高的位置，导致现在PTA从理论上来说已经没有任何利润可言。众所周知，PTA的下跌其根本原因是在聚酯跟涨PTA后，终端纺织业抵制高价拒绝进货，从而使聚酯不得不用降价促销和减少装置的开工率来解决库存累积的问题，从下而上的把PTA的价格给拉了下来。
现在PX也因原油问题开始小幅下跌，那PTA在上下游都不利好的情况下该何去何从？接下来就让我们分析一下。
图1国际原油价格走势及影响因素分析图
来源：隆众资讯
上游方面，从上图可以看到，国际原油现在出现下跌趋势，第一个原因是美国原油增加幅度超过预期，有消息人士称，10月初，美元原油库存增加了600万桶，比预估的增加了一倍多，第二个原因是美国对伊朗的制裁问题，美国试图用制裁的手段来减少伊朗原油的出口，据了解新一轮的制裁是在11月4日，如果制裁得以实施，那么伊朗原油供应减少势必会影响到原油的价格，但是沙特的产量有可能会继续增加。那么，如果沙特的产量真的如期增加，再加上美国原油的大幅增产，可以在一定程度上消除因美国制裁而失去的伊朗原油供应带来的影响。所以，近期油价还是会维持一个弱势震荡的局面。
图2 2018年国内PX社会库存情况
在油价偏弱的走势下，PX也跟着走下行的通道，但考虑到十一月份PX会有几套装置有检修计划，供应到时会有所收紧，而且自PTA暴涨以来，PX的库存一直是处于低位的状态，所以，在供应紧张的影响下，会在一定程度上抑制PX的下跌。明年国内PX将迎来投产的高峰期，到时会有1000万吨左右的新投产装置，而每年我国PX进口数量也在1000万吨左右，所以基本上可以满足自给自足的需求，在这种情形下，明年PX的行情会是一个偏弱的局势，预计在年前PX行情会是一个偏高震荡的趋势。
图3 聚酯开工率走势图
下游方面，10月份下游聚酯开工率有所回升，从81.02%上升到86.79%，但终端需求一直处于清淡的局面，导致聚酯一直在累库存，聚酯工厂为了减少库存也一直在降价促销，就涤纶长丝来说，从降价开始到现在，已经降了500-800元/吨，在市场买涨不买跌的心态下，聚酯工厂很可能会再一次停产或降负来解决积压库存的问题。现在终端织造厂的开工也有所上升，但整体需求还是以按需补货为主，传统的金九银十在今年已不复存在，目前大多数厂家还是多以观望为主，市场看空心态浓厚。
总体来说，现在10月份PTA要检修的装置大多进入检修期，开工率一直是处于偏低的位置，但下游需求低迷，PTA未出现很明显的去库存的局面，随后的11-12月份已基本没有太多的检修装置，到时PTA库存会继续增加，传统旺季已经进入尾声，旺季不旺的局面已经形成定局，下游需求低迷难有起色，只有在终端补货时候，聚酯产销才会有所回升，但一般持续时间不会太久。在当前市场没有新的利好出现的情形下，PTA仍会趋于一个弱势震荡的趋势。
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