2018年上半年化纤行业运行分析与预测
来源：中国化学纤维工业协会2018-08-14 14:08:10编辑：KK
上半年，化纤行业运行总体平稳。国际油价震荡上行，对化纤行业成本形成巨大压力，推升合纤市场价格重心上移。利润总额增速虽不及去年同期，但行业总体运行质效良好。各子行业运行分化，呈现冰火两重天局面，涤纶、锦纶行业表现良好，粘胶纤维、腈纶、氨纶行业运行较为困难。投资延续反弹趋势，产能处于集中释放期。
行业运行基本情况
(一)供需情况
据国家统计局统计，1-6月化纤产量2461.13万吨，同比增长8.4%。涤纶和锦纶行业上半年平均开工率高于80%，运营状态相比其它行业较为良好。粘胶短纤行业受供需关系影响，行业总体开工率在80-85%之间波动，不及往年。
表1：2018年1-6月化纤产量表
从需求面看，下游需求同比有所增加。除帘子布外，下游主要产品产量同比有不同程度增长；下游工厂开机率较去年同期也有明显上升；另外，轻纺城成交总量同比增长约33%，特别是4月、5月增长明显，也显示对化纤需求强劲。由于产销良好，涤纶、锦纶行业库存低于去年同期，保持较低库存状态，这也是价格能向下游传导下去的前提条件。
(二)市场
受大宗商品价格上涨的传导，合纤产品价格在成本推动下重心总体高于去年同期，其中涤纶长丝涨幅较大。由于涤纶长丝体量最大，因此感觉化纤市场“涨”声一片，但其实各子行业市场行情分化明显，呈冰火两重天局面，可归纳为“成本推动型上涨，产能压力型下跌”。具体走势见图1-图2 。
图1：2017年1月-2018年7月涤纶及其原料价格走势图
图2：2017年1月-2018年7月粘短及其原料价格走势图
(三)质效
上半年，化纤行业主营业务收入和利润总额同比增速逐渐提高，从5月起，利润总额由负增长扭转为正增长。国家统计局数据显示：1-6月化纤行业主营业务收入3873亿元，同比增长16.27%；实现利润总额178亿元，同比增加19.27%。行业亏损面21.92%，同比增加4.66个百分点，亏损企业亏损额同比也增加22.21%。行业利润总额和亏损企业亏损额都在增加，说明企业盈利能力更加分化。
从统计数据看，化纤行业利润主要来自于涤纶、纤维素纤维和锦纶行业，但纤维素纤维行业中的粘胶纤维行业几乎处于亏损状态。
表2：2018年1-6月化纤行业经济效益情况
化纤行业运行质量总体良好。1-6月主营业务利润率4.6%，同比提高0.12个百分点；资产周转速度加快，三费比例降低。行业利润的增加，从市场层面来说，主要归功于产品价格的上涨和下游需求的跟进，但其本质是供给侧结构性改革取得成效，供求关系得到改善，另外新产品开发也在加快，在品牌、品质、品种方面均有提升。
影响化纤行业运行的主要因素
(一)国际油价
上半年国际形势“意外”状况频频发生，政治风险和供应波动导致油价震荡上行，不断创出新高。油价上涨是把双刃剑，一方面对化纤价格提供强有力的支撑，且利于企业库存盘盈，但另一方面也推高生产成本。
图3：2011-2018年WTI油价走势图
(二)产能
良好效益驱动下，行业投资热情不减，上半年化纤行业固定资产投资增速延续去年反弹趋势，同比增长了28.2%，增速比去年同期提高7.9个百分点。
新增产能释放，落后产能退出，行业处于洗牌的阵痛期。其中：涤纶行业新增产能主要是大企业主导，集中度进一步提高；涤纶短纤受益于再生纤维让出的市场；锦纶抽丝扩能速度不及原料，锦纶行业运行好转；粘胶短纤和氨纶行业新增产能对市场冲击较大，行业运行困难。
(三)人民币贬值
人民币贬值虽有利于出口，但化纤出口比重仍较低。而化纤行业原料进口依存度高，人民币贬值将增加原料进口成本。
(四)中美贸易摩擦
上半年中美贸易摩擦逐步升级。第一轮500亿产品清单并未包含化纤产品；第二轮2000亿清单中包含化纤所有产品及大部分相关制品，目前处于公众意见征求阶段。短期看，中美贸易摩擦对化纤行业直接影响不大，但要持续关注中美贸易摩擦进展。从另一个角度思考，挑战亦是机遇，这将倒逼行业做好高质量发展，专注“练好内功”。
下半年行业运行预测
(一)需求
7-8月进入行业传统淡季，需求可能有所减弱，但下游产能有所增加，9-10月是传统旺季仍值得期待。出口方面由于贸易保护主义愈演愈烈，加之中美贸易摩擦升级，可能导致外需市场的转移或需求量下滑。
(二)原油
仅从供需面看，OPEC国家将增产，美国原油产量也将继续增长，下半年原油供需格局有可能小幅过剩。美元坚挺，也将造成油价压力。但国际油价已脱离页岩油的边际定价时期，当前受大国博弈制约，油价不确定性增加。
(三)化纤行业运行预测
新增产能进一步释放，部分长期停产装置重启，将再次拓宽供给面。需求增长恐不及供应增长，加之出口方面的不稳定，行业(聚酯涤纶)供需紧平衡可能被打破。人民币贬值将导致进口原料成本不断攀升。预期下半年行业运行质效将不及上半年。(标题：2018年上半年化纤行业运行分析与预测)
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