本周，国内棉价小幅上涨，国际棉价整体下跌，国内棉纱平稳，外纱价格持续走弱；涤纶短纤价格上涨。

　　一、国内棉价小幅上涨

　　随着2017/18棉花年度渐入尾声，本年度棉花销售已过80%，供应压力不断释放推动国内棉价小幅上涨。7月23-28日，代表内地标准级皮棉销售均价的国家棉花价格B指数16185元/吨，较上周基本持平；郑州棉花期货主力合约结算价16750元/吨，较上周上涨14元/吨，涨幅0.08%；储备棉成交量加权平均价14984元/吨，较上周上涨126元/吨，涨幅0.84%。

　　二、国际棉价整体下跌

　　本周，美国二季度GDP增长低于预期，美股受挫，国际棉花棉价整体下跌。7月23-28日，纽约棉花期货主力合约结算价87.61美分/磅，较上周下跌0.15美分/磅，跌幅0.18%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)为97.39美分/磅，较上周下跌1.2美分/磅，跌幅1.23%，折人民币进口成本15647元/吨，较上周下跌190元/吨，跌幅1.2%。内外棉价差538元/吨，较上周扩大189元/吨。(详见附件1)

　　三、国内棉纱价格平稳外棉纱价格持续走弱

　　本周，国内棉纱走货尚可，纯棉纱价格止跌平稳；受中国市场需求低迷影响，外纱价格持续下跌，外纱均价仍高于国产纱价格180元/吨；国内坯布市场略有好转，纯棉布价格平稳；受原料PTA连日走强支撑，涤纶短纤价格上涨。

　　四、后市展望

　　国际棉价稳中看涨，需求成为潜在隐患。随着欧美协议降低双边贸易壁垒，全球风险偏好有所修复，但美国联合“盟友”也给中美贸易增加了不确定性。媒体称，美国参议院口头表决一致通过《综合关税法》，同意降低或取消约1660种进口商品的关税，其中近一半产自中国，给中美贸易带来一线希望。中美贸易争端加速改变国际棉花贸易流向，美棉开始转移东南亚，7月13-19日，2017/18年度美国陆地棉装运量较前周增加29%，越南等东南亚国家成为2018/19年度美棉的签约主力，抵消中国签约减少。中美贸易战导致非美棉花供给紧张，印巴作为棉花主产国和消费国正在通过提高棉花进口关税，保证其国内供应，乌兹别克斯坦从2019年起将禁止对外出口棉花，吸引中方在乌兹别克斯坦投资。下年度产量堪忧，美国得州干旱苗情持续不佳，印度受季风降雨延迟，巴基斯坦新棉上市再次推迟，新旧年度交替期供应趋紧支撑国际棉价。7月以来，贸易争端使下游棉纱远期订单出现下滑，印度、越南32S纯棉纱价格累计分别下跌3%、2%，贸易战阴影笼罩下，棉花消费恐受冲击，抑制国际棉花走势。

　　国内棉价谨慎乐观。上半年央行先后实施3次定向降准，对冲实际融资环境紧张，近期国务院常务会议强调积极财政政策，保持适度社会融资规模和流动性合理充裕，支持扩大内需调结构导向，利好下半年市场。棉花市场方面，2017/18棉花年度渐进尾声，国内棉价逐渐止跌企稳，内地“双28”新疆棉稳定16500元/吨左右，储备棉成交价格重心上移，成交率逐渐上升至70%。本年度储备棉轮出结束后，9月市场进入棉花青黄不接期，调查显示新疆棉区受前期低温天气，新棉上市期或将推迟7-10天，10月新棉才能全面上市，利于9月交割期CF1809合约仓单流出，即使CF1809合约整体移仓CF1901合约，后期产需缺口预期使仓单资源抢手。8月份国际棉花进入新年度，7月ICAC预计，2018/19年度CotlookA指数在66-107美分之间，最高价远高于本年度的87美分均值，储备棉销售底价可能将随着CotlookA指数上调，对现货价格形成支撑。近期下游市场担忧情绪也有所缓解，人民币贬值使进口纱贸易利润收窄，转向国产纱，国内各纯棉纱价格指数止跌，利于国内棉花行情，后续需重点关注需求端和棉花生长期天气变化对棉价走势的影响。

　　附件1：2018年7月23-28日国内外棉花价格变化表
　　附件2：2018年7月23-28日国内外棉纱价格变化表
　　附件3：2016年度以来国内外棉花现货价格走势图
　　附件4：2016年度以来国内外棉花期货价格走势图
　　附件5：2016年度以来国内外棉纱价格走势图
　　附件6：2016年度以来国内纱棉价差和涤棉价差走势对比图

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