短期变盘动力不足 棉价维持区间波动 ——中国棉花市场3月月报(预测篇)
来源：中国棉花网2018-03-21 09:03:43编辑：KK
在储备棉轮出增加国内棉花供给的同时，国内棉纱竞争优势进一步增强，消费对棉价支撑作用不容忽视，预计4月底前国内棉价有望延续区间波动走势。5月以后影响中长期棉价走势因素将陆续显现，棉价波动区间可能有所扩大。
一、后期棉花市场预测
(一)4月底前棉价维持区间波动
在棉花供应充裕、消费相对活跃双重作用下，预计国内棉价在4月底之前将延续区间波动走势。
从供应方面看，国内新棉销售进度依然缓慢。截至2018年3月16日全国销售率54.1%，同比下降19.4个百分点，即还有298万吨新棉待售，其中新疆棉272万吨、地产棉26万吨。目前储备棉轮出已开始，新棉销售压力将进一步显现，对棉价形成压制。由于棉花供应充裕，纺企对市场保持观望，期现基差较小影响贸易商参与积极性，利于有序竞拍，储备棉成交在近期将保持不瘟不火状态。
从需求方面看，鉴于储备棉轮出底价机制特点，预计在储备棉轮出期间，内外棉价差将维持在较低水平，有利于增强国产纱竞争优势并在一定程度上促进国内棉花消费需求增长。1月以来国内棉价平稳运行，外棉价格大幅上涨，内外棉价差明显减小，同时国外棉纱价格大幅上涨，国产棉纱竞争优势显现，与进口棉纱之间价差最大时超过1000元/吨，目前仍较进口棉纱低200-300元/吨(见附件1)。另据中国海关统计，2018年1-2月我国纺织品服装出口额同比增长25.51%，充分体现内外棉价差缩小对国内用棉需求拉动作用。储备棉轮出期间，内外棉价差将继续保持较低水平，国内棉花消费需求也将继续保持相对活跃。
(二)中长期影响因素在5月逐步显现
预计从5月开始影响棉价中长期走势各种因素将陆续显现，基金博弈也将升温，棉价波动区间可能有所扩大。
1.全球棉花生产面临诸多不确定因素。棉花种植面积变化在较大程度上决定新年度全球棉花供求形势，北半球主要产棉国家棉花种植面积在5月后逐步明朗。2017年各主要产棉国天气情况较为理想，棉花单产处于10年以来较高水平，2018年各主要国家天气状况能否继续保持理想状态值得关注，全球最大产棉国印度的BT棉表现存在较大不确定性。
2.全球棉花消费形势面临变数。从近10年以来情况看，印度及东南亚新型国家棉花消费量保持逐年递增态势。印度政府对纺织业发展高度重视，该国棉花消费量稳步增长的趋势难以改变(见附件2)。同时孟加拉国、越南、印尼的纺织业迅速发展，棉花消费量逐年递增，本年度这3个国家棉花进口量之和已占全区棉花进口总量的45%，是拉动全球棉花消费增长的三驾马车(见附件3、附件4、附件5、附件6)。此外最近5年中国国内棉花消费量也基本呈逐步增长态势。
虽上述主要棉花消费国总体消费趋势向好，但当前国际环境错综复杂，贸易摩擦加剧，其对棉花消费影响须密切关注。美国总统特朗普宣称将对进口钢铁和铝分别征收25%和10%的惩罚性关税，引起欧盟、加拿大、巴西、韩国等国家和地区的强烈反对。同时美国贸易代表罗伯特·莱特希泽近日向国会提交关于总统贸易议程的年度报告，声称美国将使用“所有可用的工具”来向中国贸易施压。此外意大利债务危机、塞浦路斯和克罗地亚“过度”经济失衡等问题也已引发全球对欧盟经济形势的担忧。
3.中国去库存对国际产需格局影响值得关注。经过连续去库存，当前储备棉库存已趋于合理水平，随着3、4月储备棉去库存工作持续推进，未来政策走向将日益成为市场关注焦点，也将影响市场对国内外供需格局判断。
二、国内棉花产销存预测
据近期纺织品服装出口情况，本期产销存上调2017年度全国棉花消费量9.9万吨至826.7万吨，小幅上调2017年度棉花进口量0.2万吨至114.4万吨。考虑到上述储备棉轮出成交预期，2017年度期末库存未做调整。(标题：短期变盘动力不足 棉价维持区间波动)
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