供需缺口支撑 郑棉期价逐渐企稳

编辑:KK    发布时间:2017-07-17 10:07:20    中国证券报

　　核心提示：经过多日调整之后，近日郑棉价格出现企稳迹象。分析人士表示，市场对于低价期棉接盘意愿较强，国内棉花市场供需结构性矛盾均支撑郑棉价格企稳。若后期无极端天气出现，新棉上市时间没有大幅推迟，郑棉主力合约有望维持区间震荡。

　　经过多日调整之后，近日郑棉价格出现企稳迹象。分析人士表示，市场对于低价期棉接盘意愿较强，国内棉花市场供需结构性矛盾均支撑郑棉价格企稳。若后期无极端天气出现，新棉上市时间没有大幅推迟，郑棉主力合约有望维持区间震荡。

　　震荡企稳

　　7月以来郑棉价格整体维持震荡偏强运行，截至昨日收盘，1709合约收报于15280元/吨，每吨上涨95元，涨幅0.63%。

　　不过相对来说，ICE期棉走势则偏弱，1712合约最新价维持67.58美分/磅，7月以来累计下跌7.04%，远不及国内郑棉价格期间2.31%的涨幅。

　　在ICE期棉继续下跌背景下，郑棉期货为何会出现逐步企稳呢？

　　宏源期货分析师肖锋波表示，这主要是受两方面因素影响：一、国内棉花进口受配额限制，90万吨配额在我国每年780万吨棉花消费量中所占比例较小，而配额外棉花因成本较高难以进口到国内，因此国际棉花下跌对国内影响较小；二、国内现货价格在外棉价格大幅下跌下相对跌幅较小，国内期货相对现货价格又保持600元/吨以上差价优势，吸引部分买入套保盘和投机盘介入，在预期ICE期棉随时出现反弹下，显得较坚挺。

　　新纪元期货分析师张伟伟表示，期货仓单大幅流出，市场对于低价期棉的接盘意愿较强，国内棉花市场供需结构性矛盾均支撑郑棉价格企稳。

　　下跌空间恐有限

　　目前来看棉花市场基本面仍偏空，但鉴于产销缺口仍在及国内棉花库存的不断减少，未来棉价下跌空间恐有限。

　　张伟伟表示，国际方面，市场关注焦点集中在下年度全球棉花增产预期上。2016/17年度国际棉价反弹，促使棉农植棉意向增加，在最新公布的7月供需报告中，美国农业部将全球2017/18年度棉花产量预估较上月上调63.6万包，结转库存预估上调100万包。若无极端天气出现，2017/2018年度全球棉花产量增加将成定局，国际棉价运行重心仍将继续下移。

　　国内方面，2017年全国棉花实播面积4757.3万亩，同比增幅8.5%；预计总产量将达537.2万吨，同比增加5.0%。但产量增幅仍难弥补国内棉花产需缺口，市场关注焦点仍在新花上市之前国内市场供需情况。从总的数量来说，截至6月底，商业库存131万吨，工业库存预计在68万吨左右，7-8月储备棉至少能带来80万吨的供应量（按每日轮出量3万吨，平均成交率60%计算），再加上进口棉，市场的供应将超过300万吨；国内新棉大面积上市预计到10月中旬以后，未来3个半月棉花消费量大约240万吨。

　　“整体来说，国内棉花市场供需略有盈余，这也是抑制棉价反弹的重要阻力之一。不过市场中高等棉源供应并不充裕。此外6月以来郑棉仓单及有效预报数量大减3200余张，表明市场对于低价期棉的接盘意愿较强，这也从侧面反映目前市场优质棉源相对偏紧的局面。供需机构性矛盾对国内棉花价格带来极大的支撑作用。”张伟伟表示。

　　肖锋波表示，中国、印度、美国棉花现在生长状况良好，供应端的增加让棉花价格难以再上涨。另外2017年国储棉拍卖继续进行，持续至8月31日。按照现在的国储棉拍卖成交率在70%以下来推算，国内棉花供应充足，亦不支持价格上涨。

　　对于后市，肖锋波表示，虽目前国内棉花生长状况良好，市场对于2017/18年度棉花增产预期占主流观点，价格下行也在消化这一因素。产量增加势必会修改2016年投资逻辑，但棉花产销缺口仍在，且随着中国棉花库存不断减少，未来半年棉价下跌幅度会越来越小。

　　张伟伟表示，若后期无极端天气出现，新棉上市时间没有大幅度推迟，后期郑棉主力合约整体将维持14500-15500元/吨区间震荡走势。供需缺口支撑 郑棉期价逐渐企稳