新年度增产预期较高 棉价近强远弱

——中国棉花市场5月月报（预测篇）

编辑：KK    发布时间：2017/6/19 10:13:22    来源：中国棉花网

　　储备量轮出有效缩小内外棉价差，有助于增强国内纺织企业国际竞争力；纺织品服装出口已进入旺季,再加上棉花增值税下调，预计棉花需求将从7月份开始出现相对集中的增长，储备棉成交率有望进一步上升；本年度后期棉花资源相对有限，新年度棉花增产预期较高，明显高于消费量预期增幅，棉价近强远弱；国际经济基本向好，金融态势整体趋紧；国内经济景气程度趋稳，金融监管力度趋强。
　　一、后期棉花市场预测
　　（一）内外棉价差缩小，纺织企业竞争力增强。
　　本年度储备棉轮出之前，内外棉平均价差为1130元/吨，最高达到1975元/吨。自3月6日储备棉轮出以来，内外棉平均价差为393元/吨，最高为747元/吨。内外棉价差缩小提高了国内纺织企业竞争力。以32支普梳纱为例，2016年10月至2017年2月，国内纱价在大部分时间都高于印度、越南和印度尼西亚等主要国家。自储备棉轮出以来，国内纱价一直低于这些国家。另据中国海关总署最新统计数据显示，2017年4月，我国纺织品服装出口额为216.11亿美元，环比增长7.96%，同比增长3.6%。
　　（二）纺织品服装出口旺季到来,储备棉成交率企稳回升。
　　1、纺织品服装出口旺季到来，用棉需求将逐步增加。据国家棉花市场监测系统调查，截至6月上旬，全国工业库存环比有所下降，纺织企业原棉采购意向明显增强。历史数据显示，每年5-9月为纺织品服装出口旺季。虽然5月份的出口数据尚未公布，但多年以来，旺季的规律性较强，出口额一般从5月份开始大幅递增，峰值大多出现在8月份，利于纱、布、服装产业链顺畅运行，年度后期纺织企业用棉需求将保持活跃。
　　2、储备棉成交率企稳后有望进一步提高。5月下旬，储备棉轮出成交率出现下降，随后回升企稳。由于从7月1日起我国棉花增值税将从13%降至11%，预计大多数纺织企业将在6月份尽量控制棉花采购数量，从7月份开始采购可能相对集中。新棉上市前，储备棉为国内棉花供应主要来源，成交率有望进一步提高。
　　（三）棉价近强远弱，宏观经济有喜有忧。
　　1、新年度棉花增产预期较高。目前全球各主要产棉国棉花种植已接近尾声，天气基本正常，棉花长势良好，新年度棉花增产预期较高。美国农业部最新发布的全球棉花产需预测数据显示，2017/18年度全球棉花种植面积为4.82亿亩，同比增幅9.1%，环比增幅1.0%；产量为2498万吨，同比增幅8%，环比增幅1.4%。不过，在棉花采摘之前，产量能否达到上述水平还要看天气情况，仍存在不确定性。
　　2、新年度棉花消费量预期增幅不大。根据世界银行最新发布的《全球经济展望》，2017年全球经济增长率将从2016年的2.4%增至2.7%，有利于刺激纺织品服装消费增长。此外从7月份开始，中国和印度都将实行新的商品税率。中国将降低棉花增值税，有利于刺激棉花消费增长；印度将实行全国统一的商品与服务税（GST），消除了棉花与纺织品重复征税现象，有利于全面促进棉花与纺织品消费增长。据美国农业部预测，2017/18年度全球棉花消费量为2537万吨，同比增幅2.6%。
　　3、棉价近强远弱。国内外棉价均呈近强远弱格局。本年度后期全球现货资源相对有限，与国外市场相比，国内市场供应偏紧；新年度全球棉花大幅增产，国内产量增幅明显低于国外；新年度全球棉花消费量增幅不大。由于供求状况不同，国际市场近强远弱格局比国内市场表现得更为鲜明。目前，郑棉期货近月与远月合约价差超过200元/吨，ICE棉花期货近月与远月合约价差超过2美分/磅。预计在新年度产量以及国内外政策和经济形势不出现重大变化的情况下，近强远弱格局将延续至本年度末期。
　　4、国际经济基本向好，金融态势整体趋紧；国内经济景气程度趋稳，金融监管力度趋强。国际方面，5月摩根大通全球综合PMI为53.7，环比基本持平，为近两年来高位；摩根大通全球制造业PMI为52.6，环比基本持平。5月，美国、日本和欧元区制造业PMI分别为54.9、53.1和57.0，环比分别增加0.1、0.4和0.3个百分点。波罗的海干散货指数同比上升57.0%，环比下降44.1个百分点。CRB大宗商品现货价格指数同比上涨4.1%，环比上涨0.7个百分点。6月15日美联储上调贴现利率25个基点至1.75%，并维持2018年美国增长预期在2.1%不变。预计2017年将开始缩表。国内方面，经济景气程度趋稳，中小企业有所改善，消费品零售总体平稳，进出口贸易稳中有升。世界货币基金组织（IMF）上调今年中国经济增长预测至6.7%，较上期上调了0.1个百分点。国内固定资产投资继续回落，房地产投资增速放缓，商品房销售放缓，金融市场总体平稳，监管力度仍处于缓慢加强态势，M1、M2增速均略有回落。国内金融监管持续，力度趋强；制造业回升呈现乏力迹象。
　　二、国内棉花产销存预测
　　国内棉花现货市场平稳运行，纱线产品保持国际竞争力，棉花需求活跃，企业进口积极性高，进口量、消费量略有调增。调整后，2016年度国内棉花期末库存837.7万吨，较上月增加2.9万吨，库存消费比107.97，较上月提高0.3个百分点，同比下降28个百分点。2017年度棉花产量、消费量、进口量、期末库存及库存消费比也进行了相应调整。