供需基本平衡 棉价趋于稳定

——中国棉花市场3月月报（预测篇）

编辑：KK    发布时间：2017/4/11 10:07:26    来源：中国棉花网

　　从目前到本年度后期，国内棉花供应将延续储备棉为主、商品棉进口棉为辅格局；在产销顺畅和有利国际市场环境下，棉花消费有望保持活跃，出现大幅波动的可能性较小；偏紧的外围市场环境可能对棉价运行带来压力，但在供需较为平衡的基本面因素支撑下，近期棉价延续平稳运行的可能性较大，周边政治经济环境的潜在不确定因素及变化值得关注。
　　一、后期棉花市场预测
　　（一）储备棉出库成交有望趋稳。
　　1、储备棉供应数量充足，质量结构矛盾日益显现。储备棉出库交易一月有余，累计成交53.57万吨，有效发挥了国内棉花供应主渠道作用。从成交率看，新疆储备棉成交率高，而地产棉大量流拍，成交率总体呈下降势头，由轮出初期的100%降至4月6日的57%。表明挂牌供应量充足的同时，质量结构与市场需求之间存在的矛盾日益显现。
　　2、新疆棉与进口棉将有效补充储备棉供应的不足。国家棉花市场监测系统数据显示，截至4月7日，新疆棉花加工基本结束，皮棉销售率80%，剩余可供量80万吨。另据郑州商品交易所统计，截至4月7日，郑棉期货仓单（含有效预报）数量为6655张（26.6万吨），基本上都是新疆棉。根据美国农业部预测及相关贸易数据计算，2017年4-8月，全球可供出口到中国的棉花为47万吨，以上几项供应合计135万吨，月均27万吨，高等级棉占相当比重。加上储备棉月均成交的40万吨，月度有效供应量67万吨以上，可有效满足国内棉花需求（据国家棉花市场监测系统预测，2017年4-8月，国内棉花消费需求约为365万吨）。
　　3、下游市场进入旺季，棉花需求具有可持续性。3月份以来，国内纺织企业产销率继续保持较高水平。国外棉纱，特别是印度棉纱价格进一步上涨，与国内棉纱价差拉大，国产棉纱竞争力增强，为棉花需求提供支撑。此外，每年5-10月为我国服装出口旺季，棉花消费需求将具有较强可持续性。
　　基于上述情况，预计近期储备棉出库成交将保持相对稳定，国内棉花供需有望延续平稳态势。
　　（二）国内棉价近期有望逐步企稳。
　　1、期现货基差拉大抑制郑棉进一步下跌。自储备棉轮出以来，国内现货价格基本平稳，郑棉期货大幅下跌，期现货基差由3月6日的-189元增至4月7日的466元。在高等级棉供应偏紧、价格坚挺的情况下，基差进一步拉大的难度较大，在一定程度为郑棉提供支撑。
　　2、化纤价格上涨有利国内用棉需求增长。叙利亚局势恶化导致国际原油价格飙升并带动化纤价格上涨。4月7日，美国对叙利亚发动军事打击，原油在供需相对平衡的背景下，急剧飙升，布伦特原油、WTI原油期货涨幅双双逼近2%。原油价格对化纤价格的带动作用可谓立竿见影，国内PTA期货价格跳涨，有助于棉花消费需求回升。
　　3、印巴国内需求旺盛，与中国争抢国际棉花资源。由于印度国内用棉需求旺盛，且结质量构性需求逐步增长，美国农业部3月份全球产需预测将本年度印度棉花进口量调增了8.7万吨。同时，印度卢比对美元大幅升值可能进一步刺激该国棉花进口需求。此外，巴基斯坦政府为促进纺织品出口，已宣布为纺织业提供17亿美元财政支持，并提供为期18个月的纺织品出口退税政策，同时取消棉花进口关税。
　　（三）国内外金融政策偏紧，国际经济、政治局势动荡。
　　在特朗普新政下，美国货币政策略为收紧。同时，2017年国内政府主管部门、金融监管机构以及商品交易所，其工作基调意在控风险、去杠杆，其监管机制将继续处于缓慢升级态势。3月31日，上海银行间同业隔夜拆放利率2.54，环比上涨0.05，同比上涨0.56。摩根士丹利欧洲经济团队预测，英国脱欧后，欧盟2017年GDP增速将可能下降0.7个百分点和两个百分点，并且区域内金融环境将出现显著紧缩状况。
　　二、国内棉花产销存预测
　　国内棉纱产销形势较好，本月继续小幅调增2016年度国内棉花消费量8.8万吨至772.1万吨。据国家棉花市场监测系统3月份植棉意向调查，预计2017年国内棉花产量519.7万吨，环比调增16万吨。
　　调整后，2016年度国内棉花期末库存837万吨，较上月减少8.8万吨，库存消费比108.21，较上月下降2.4个百分点，同比下降27.7个百分点。2017年度期末库存及库存消费比相应调增。