下游需求有回暖 抛储成交或将活跃

——中国棉花市场2月月报（预测篇）

编辑:KK    发布时间:2017-02-27 09:02:44    中国棉花网

　　随着印度国内棉花供应偏紧状况逐步缓解，其对国际棉价支撑力趋弱。2月份以来国内纺织市场需求平稳，企业开机率和产销率均处于较好水平，纱线利润可观，但棉花工业库存偏低，储备棉轮出初期，纺织企业原料采购需求将集中释放，有效消化储备棉出库带来的供应压力，国内棉价有望保持平稳运行，但仍需关注金融环境等宏观层面不确定性因素对市场的影响。
　　一、后期棉花市场预测
　　（一）印度因素对国际市场支撑力趋弱。
　　印度新棉上市进度加快。2月份以来，印度新棉日上市量增加至3.23万吨，阶段性供应紧张状况已开始改善。
　　印度棉价高企已影响到消费需求。印度棉价上涨带动棉纱价格高启，但棉纱销售并不理想。国家棉花市场监测系统数据显示，2016年中国从印度进口棉纱41.6万吨，同比减幅28.7%；2016年12月，印度棉纱产量同比减少4%。
　　年度供需平衡，持续高位运行基础不牢。美国农业部最新预测显示，本年度棉花消费量517.1万吨，较1月份调增了10.9万吨至，期初库存、产量、进口量和出口量预测保持不变，印度国内棉花供应量大于需求量14万吨，全年度供需基本平衡，棉价持续高位运行基础不牢。随着新棉上市进度加快，印度国内棉价已有回落迹象。
　　（二）纱线产销两旺带动国内棉花需求向好。
　　春节后纱线企业产销率较高，开机率回升。布厂采购积极，国内纱棉价差拉大，纱线销售顺畅，利润可观，开机率持续提升，用棉需求呈回升态势。国家棉花市场监测系统数据显示，当前印度与越南棉纱进口成本均已明显高于国产纱，化纤价格涨幅大于棉花，为后期国内纱线继续保持产销两旺提供了基础。
　　（三）原料采购需求集中释放将有效消化抛储压力。
　　按当前国内外市场价格测算，预计储备棉出库初期的竞拍底价在15300元/吨一线，价格优势明显。另据国家棉花市场监测系统调研，当前纺织企业棉花库存水平普遍偏低，相当部分纺织企业原料库存仅能维持到3月下旬，等待储备棉轮出。
　　按全年763万吨消费量测算，国内日均用棉量2.1万吨，每周用棉14.7万吨，与日均抛储3万吨相当。考虑到纺织企业在储备棉轮出初期补库需求集中，实际竞拍需求较高，可基本消化抛储带来的供应压力。
　　（四）中美金融政策发出不同信号，市场不确定性增加。
　　2017年1月央行末上调MLF中标利率后，又与2月3日全线上调逆回购中标利率10个基点，上调了SLF利率，隔夜品种上调35个基点。央行此举预示中国防控风险进入第二阶段，货币政策已由宽松转向中性。政策方式则从“数量型”开始转向“数量+价格型”。资金流动性面临收紧，机构投融资成本将进一步提高。
　　特朗普表示美元已“过度强势”，美国企业因而失去竞争优势。由此，美联储的加息节奏或将面临压力。此举或将在两个维度引发博弈：一是如果美国开始压低美元汇率；二是有助于国际大宗商品行情“保温、升温”。特朗普在竞选过程中一再表示，如果当选将废除《多德-弗兰克法案》。若该法案果真被废除，金融机构从事自营交易的门槛将被降低，有助于国际大宗商品市场活跃。
　　由于中美金融政策发出不同信号，大宗商品不确定性增加，风险加剧。
　　二、国内棉花产销存预测

　　
　　近月来，国内纱线产销形势较好，纱厂开机率上升，部分关停企业恢复生产，本期产销存预测调增2016年度国内棉花消费量8.4万吨至763.3万吨，相应调减当年度期末库存8.5万吨。
　　调整后，2016年度国内棉花期末库存845.7万吨，环比下降8.5万吨，库存消费比110.6%，环比下降2.4个百分点。2017年度期末库存及库存消费比也相应调整。