从订单外移角度看中美贸易摩擦对中国纺服产业影响

编辑：KK    发布时间：2017/2/14 10:15:20    来源：海通证券

　　中美贸易摩擦将对我国纺织品服装出口构成明显利空。美国是全球最大纺织品服装进口国，同时也是我国纺织品服装第一大出口国，2016年1-10月对美国出口占比达到我国纺织品服装出口总额的17%。考虑到美国纺织品服装贸易伙伴相对多元，且纺织服装产业发展成熟，进入壁垒低，中美若发生贸易摩擦，将会对我国纺织服装出口形成明显利空。

　　短期来看，即使发生贸易摩擦，美国纺织服装产业产生制造回流可能性较低。一方面，美国纺织服装产业萎缩严重，总产值、就业人数均很低，短期内难以恢复；另一方面，纺织服装产业作为典型劳动密集型产业，美国高昂的人力成本将明显提升生产成本。

　　订单外流对中国纺织品服装出口影响测算。如果中美发生贸易摩擦，最可能产生的结果是订单向国外转移，越南作为美国第二大纺织品服装进口市场，因其产业配套相对完善、生产成本低、劳动力充裕等，最有可能承接订单的转移。假设保持越南现有纺织服装产业总就业人数280万不变，出口比例保持90%，参考中国纺织产业发展历程，假设越南人均总产值保持每年0.5万美元/人增长速度，测算越南纺织服装产业出口总规模。（据该预测，越南纺织服装产业总出口在2025年达到1537亿美元，与越南纺织服装服装协会给出的2025年1650亿美元差距不大，证明该预测具有一定合理性）。从订单承接能力角度，我们测算2017年纺织服装订单向越南转移带来的出口下滑预计在6%左右，影响相对有限。

　　中国无法通过贸易保护提升本国纺织服装产业竞争力。中国纺织服装产业属于明显的出口型产业，进口极为有限，且也主要从印度等亚洲国家进口，因而无法通过提高对于美国关税水平，阻挡美国产品进入而提升国内企业盈利能力。

　　风险提示：关税壁垒提高、出台反倾销法案、经济不景气，出口持续下滑等。从订单外移角度看中美贸易摩擦对中国纺服产业影响