08/09年度，由于国际金融危机爆发，欧美居民消费习惯发生改变，众多企业倒闭、压缩成本导致欧美市场对纺织品与服装的需求大幅下降，作为棉花最大生产国、消费国、进口国与纺织品服装最大出口国，整个产业链在08年下半年遭受重挫，而金融危机的爆发蔓延适逢中国新棉上市，棉价的大幅快速下跌严重影响我国棉农的收益，再此情况下，政府主动积极收储托市试图保护棉农利益，其力度在所有农产品的收储中最大，但实际收储对棉价到底有多大影响？效果如何呢？
　　一、收储支撑棉价缓慢上涨
　　1、2008年收储情况
　　（1）2007/08年度棉花收储。今年8月份政府为解决新疆棉库存过大问题，原计划收储30万吨新疆棉（2007/08年度棉花），但在实际操作过程中，由于年度末期市场剩余新体制棉花资源及少，导致最终只完成部分收储计划，平均13520元/吨的价格收储8.13万吨陈棉，价格与当时市场价格接近，但高于当时期货价格。
　　（2）新棉收储。随后政府为稳定棉价保护棉农利益，以高于市场价的12600元/吨连续两次收储新棉122万吨，截止12月22日已累计收储新棉120.985万吨，其中新疆棉88.64万吨，占新棉总收储量的73.27%，而地产棉32.345万吨，占新棉总收储量的26.73%。而第三轮收储150万吨的政策也即将出台，政府托市立场坚决。
　　2、收储与价格走势
　　本次收储始于08年8月，目前仍在进行中，但从收储进度与价格走势来看，收储并没有达到预期理想效果。8月公布收储计划旨在解决新疆棉库存过大，发行贷款到期无法偿还的问题，因此在完成8.13万吨收储后，由于新体制棉花资源不足，导致收储暂停。大量陈棉充斥市场及还贷压力，导致国内棉价持续下跌。
　　随后9月国际金融危机爆发并在10月快速蔓延，下游消费市场定单大幅萎缩，棉花与纺织经营环境快速恶化，此时恰逢新花大量上市。为保护棉农利益，政府于10月16日公布收储新疆棉22万吨的公告，试图稳定持续走低的棉价，但在收储首日，政府制定的12600元/吨的最高收储价格被大幅竞低至12170元/吨，且30000吨的计划储备量迅速成交，显示市场销售压力及重，企业竞相交储使收储价格大幅下跌，脱离政府意愿，同时也显示了市场面临的情况极度严重，导致当日郑棉期货大幅下跌225元至12160元/吨，CCI328指数大幅下跌142元12188元/吨。随后政府调整收储政策，12600元/吨定价收储新棉，才使恐慌情绪得到一定的缓解，棉价有止跌迹象。
　　但随后的市场出乎意料，市场很早就传言增加收储数量的言论，在10月29日政府公布了第二批100万吨新棉收储公告，大致确定新疆70万吨内地30万吨的收储目标，但要求必须是新体制的大包棉。原本利好的政策确未能对棉价构成任何支撑，随后至11月3日开始国内棉价大幅下跌，郑棉截止11月12日跌至10370元/吨，较10月30日的12270元/吨下跌1900元，日均下跌211元。而CCI328指数最低下跌至11月20日的10395元/吨，较10月30日的1773元/吨下跌1378元，此段时间是棉价加速下跌阶段。
　　分析看，在政策利好的情况下棉价反而大幅下跌原因主要有以下三点：
　　第一、棉花与下游纺织市场因国际金融危机快速恶化，内地30万吨的收储对市场来说杯水车薪，虽然新疆累计新花收储将达到92万吨，但新疆棉因收购成本偏高已基本失去竞争力，市场新疆棉贸易量及少，此时大量收储新疆棉并不会改变时市场供应与贸易格局。因此30万吨的内地棉收储无法对市场构成任何影响力；
　　第二、收储要求必须是新体制的大包棉花，而内地大多企业并没有参与技改，许多企业先天条件就决定无法享受收储政策，这样在籽棉收购市场同样趋于谨慎，轧花厂不会主动提高收购价格，也不接受较高的籽棉收购价格，导致棉价延续跌势；
　　第三、虽然收储有利于新体制企业，但由于新花上市期集中，收储数量相对已经收购加工量是后续跟进的，导致企业不敢囤积籽棉，大多是保证一定库存满足交储计划，消极的收购策略使收储利好无法传导至籽棉收购市场，棉农难以从收储中获得实际的好处。

　　基于以上三点原因导致在第二轮收储开始国内期现棉价破位大幅下跌，棉价向10000元/吨整数强支撑挺进，市场陷入极度恐慌情绪中，部分人士甚至认为棉价将跌至9000元/吨以下。
　　针对持续下跌的棉价和恐慌情绪，政府在贯彻即定收储政策的同时，三翻两次通过中国棉花信息网与中国棉花网表明态度：收储新体制棉花的政策不会动摇，并明确建议棉农不要低于成本价售棉，政府将增加收储数量，在此情况下，国内期现棉价才逐渐摆脱11月上旬的跌势而逐渐好转。截止12月19日CCI328指数至最低点以上涨496元至10891元/吨，涨幅达到4.77%，而郑棉也上涨1030元至11400元/吨，涨幅达到9.93%，收储利好由此正式显现并使棉价稳步上涨。
　　而在收储过程中，12月2日-5日集中收储新疆在库棉花19.12万吨，同时市场传言收储可能暂停，从而导致12月4日郑棉大幅下跌400元跌停报收于10870元/吨，可见收储已成国内棉价上涨的主要动力与支撑。虽然在收储之外还存在上调纺织品服装出口退税、政策扶持轻纺等九大行业保就业、利率持续大幅下调、人民币由升值转贬值、政府投资数万亿人民币刺激内需等利好，但在出口萎缩、内销未起，整个经营环境看淡的情况下，上述宏观层面利好均无法对短期市场构成支持，目前收储是棉价稳定上涨的绝对主要因素，此也使市场高度关注第三轮收储的具体情况。
　　但目前收储远未达到预期目的，实际棉价依旧远远低于12600元/吨的收储价格。造成这种情况的主要原因在于以下几点：
　　第一、国际金融危机仍在蔓延，短期难以好转，出口市场继续低迷，纺织企业对原料的需求不足，严格控制成本，以销定产，导致市场对新体制棉花的需求几乎为零；
　　第二、收储进度未跟上加工进度，同时收储无法覆盖新体制以外的棉花导致整个市场依旧面临销售压力，小包棉为销售减少屯棉风险降低价格，纺织企业为降低成本更愿意采购小包棉，形成一一对应格局，从而导致新体制棉花只有交储一条出路；
　　第三、新体制企业囤棉风险大，大包棉除了交储基本没有市场，企业不愿意屯棉，造成整个籽棉收购价格难以与收储价格挂钩，从而无法到达政府预期的目的。
　　二、收储短期减少供过于求压力
　　1、优质棉花供应减少
　　08/09年度中国三次分22万吨、100万吨、150万吨三次收储新花，累计收储量达到272万吨。而USDA12月月报预测08/09年度中国棉花总产794.7万吨。这样收储量达到总产的34.23%。新花剩余资源只有522.7万吨。而优质棉花资源将大幅减少，最终优质棉主产地新疆的收储比例将达到50%左右，且收储多为高等级棉花，这样收储将大幅减少未来优质棉花供应，此将对高等级棉价构成支撑。
　　2、08/09年度供需情况
　　按USDA预测07/08年度中国结转库存为424.7万吨，08/09年度产量797.7万吨。08年9-11月累计进口30万吨棉花，考虑12月配额有集中使用的情况，9-12月累计进口量估计在37万吨左右。而09年按目前棉花市场状况，如果棉价不上涨，政府最多发放协议内的89.4万吨配额，即08/09年度中国最多进口126.4万吨棉花。本年度前国储棉大致在150万吨左右，加上本年度最终完成272万吨的储备计划，国储棉有望达到422万吨。这样计算08/09年度中国棉花供应最大值为926.8万吨。
　　消费方面，考虑金融危机对中国出口市场的冲击，同时纺织企业关停、减产幅度较大，08/09年度棉花消费将大幅下降。USDA统计预测07/08年度中国棉花消费1132.2万吨。
　　按目前可以统计的供应量，只有08/09年度中国消费量较07/08年度减少20%以上，市场才会出现明显的供大于求。因此收储解决了严重供应过剩的情况，对长期市场构成支撑。
　　总体来看，今年的收储颇具规模，但也并非是全盘覆盖，致使收储难以达到预期目的，但短期确实已成为棉价上涨的主要动力与支撑。而在长期范围之内，34%的优质高等级新花被收归国储，大大减少了未来市场供应压力与优质棉花的供应，有利于在收储结束后使棉价依旧保持稳定格局。收储对棉价的影响是缓慢的和长期的，棉价能否最终上涨仍需由消费市场决定，收储仅为起到稳定棉价的作用，无法起到推动棉价上涨的作用。

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