国家风险参考评级：4（4/9）级

　　国家风险展望：稳定

　　◆政治风险

　　从政治风险角度来看，2013年西班牙政局总体稳定，社会安全不存在大的隐患。未来一段时间内，西班牙国家风险主要在于加泰罗尼亚公投事件的演变，但总体形势失控的可能性较小。

　　西班牙政府对投资持欢迎态度，一般而言，除涉及国家安全及避税等投资外，国外投资不必征求政府批准。西班牙法律也设立有关保护和补偿条款，有效防止对外国投资的国有化和征收。近年来，没有发生对外国资产进行征收或国有化的案例。但2014年西班牙修改法律，引入追溯条款，对能源公司的影响较大。同时，为了解决多年以来低于成本的价格出售能源造成的关税赤字，西班牙政府对能源行业实行新的税制。

　　◆经济风险

　　在经历了房地产泡沫破灭、失业率飙升、经济急速下滑和救助银行业等严峻挑战后，2013年第三季度，受益于外需的拉动、投资回暖和劳动力市场改革等，西班牙经济环比微增0.1%，结束了长达9个月的衰退期。2014年，西班牙经济将继续缓慢复苏的进程，但也存在一定风险，尤其值得关注的是高失业率、房地产走势对银行业的影响和财政状况。

　　自欧元区危机爆发以来，西班牙的经济一直处于衰退状态，直到2013年第三季度才出现好转，主要归于内需对经济增长的拖累开始缓和、外需的强劲拉动、财政压力减缓等原因。2013年，西班牙人均GDP达到21797欧元。进入2014年，投资者信心继续好转，第一季度的GDP环比增长率为0.4%，增速创6年以来最快，西班牙将2015年的经济增长预期上调1.8%。根据西班牙劳动和社会保障部发布的数字，至2014年3月，失业人数已经连续6个月下降，预示着劳动力市场环境的改善。

　　促进经济增长、改善就业和整顿财政状况仍是政府未来工作的重点。

　　◆商贸环境

　　目前，西班牙正在进行财税体系改革，主要针对中低收入者，通过降低税率鼓励国内消费，但否认将提高部分商品的增值税，而是对环境税进行重新调整，以建立一个更公平、更有效、收入充足的财税体系同时能够降低税率。西班牙财税改革预计将于2015年1月生效。

　　西班牙政府积极吸引外资，该国一直是欧盟中最吸引外国直接投资的成员国之一。2013年西班牙劳动力成本下降，引资额继续增加。预计未来随着经济复苏和环境的进一步改善，西班牙会吸引到更多的外来投资。近年来，通过不断改革，西班牙在商业便利化方面取得一定成效，但仍存在许多不足，手续繁冗、耗时较长等都成为阻碍西班牙创业者申办企业的壁垒。从税收体系、投资便利性、基础设施和行政效率来看，西班牙商业环境会较之前有所改善。改革劳动力市场、提高行政效率，以及新移民法案都反映出西班牙政府力图改善商业环境，积极吸引外资，促进国内经济发展的努力和意愿。

　　◆政策建议

　　出口强劲和旅游业的良好表现是拉动西班牙经济复苏的主因，但由于其出口附加值小，增长是通过降低劳动成本和工资水平实现的，基础并不稳固，未来这一趋势是否持续尚有疑问，所以主要风险涉及对外部门。如果新兴经济体，特别是拉美国家的经济比预期的增速更进一步放慢，更使西班牙的出口增长承受更大压力，从而给经济带来消极影响。

　　经济和金融危机以及房地产和信贷泡沫破灭后采取的一系列调整措施所带来的社会代价是巨大的，失业率达到历史最高水平，对失业者的津贴和保护福利不断下降，以及普遍的低工资或许是未来西班牙实现持续增长的最大障碍。此外，通货风险紧缩也值得关注，它将阻碍需求增长，同时使企业难以增加利润，社会消费能力下降。