据美棉出口周报计，截至2025年6月26日,2025/26年度美棉累计出口签约量41.72万吨，为7年以来同期最低水平。虽USDA6月报告显示，2025/26年度美棉产量为304.8万吨，较5月报告预测的315.7万吨下调10.9万吨，较2024/25年度美棉产量313.7万吨预测也减少8.9万吨(同比仅下降2.84%)，环比、同比均有所下调，但下年度美棉签约持续几个月表现偏差，买家信心不足仍令大部分美棉出口企业、国际棉商担忧不断升温。

为何2025/26年度美棉的签约量、销售进度降至7年最低水平？业内的看法集中在如下几点：

一、东南亚“铁粉”不给力。4月以来，美国政府强推对等关税，越南、印度、巴基斯坦、孟加拉、土耳其等各国与美国关税谈判又迟迟没有取得进展，东南亚、南美等各国买家签约2025/26年度美棉的热情显著不及预期。

二、中国几乎没有签约下年度美棉(少量合同先签后取消)。2025年2月特朗普总统“二进宫”后，于2-4月开启对中国进口商品大幅加征关税的操作，相应的中国对美棉进口也不得不大幅加征关税(自5月中旬以来，虽降至26%，但仍明显高于巴西棉、澳棉等竞争对手)，不仅进口美棉成为“鸡肋”，还把其它产地棉花进口拖下水。

三、巴西棉、澳棉抢占2025/26年度美棉全球市场份额。巴西国家商品供应公司表示，2024/25年度巴西棉花产量预估为390.48万吨，同比增加5.5%。2024/25年度巴西棉主产区天气正常，棉花等级达到M及以上的比例预计较2023/24年度继续增长，1-5/32及以上长度的占比则有望达到50%左右，对美棉替代性越来越强；2024/25年度澳棉等级下探(不仅长度、马值、强力等指标非常好，且产量有望达到550万包左右)，与美棉销售市场重叠度升高。

四、巴基斯坦、印度对2025/26年度美棉依赖度再次下滑。一方面下年度印巴两国棉花种植面积、总产量都高于市场预期；另一方面在全球经济不稳定、美欧等消费市场棉制品需求下降的大背景下，巴基斯坦、印度纱厂开机率偏低。