基本面无明显驱动，部分获利空头减仓离场推动郑棉窄幅震荡反弹，主力2505合约交投重心略微上移至13600元一线，上扬0.33%。

下游正值金三银四旺季，在国内促消费政策的大力推动下，企业对后市订单持谨慎乐观态度，纺企开机维持高位，但订单未见明显起色，新增订单未有明显放量迹象，纺企开工率后期提升空间不足，处于对淡季可能提前到来的担心，除规模以上大厂外，中小纺企对原料采购更趋谨慎，多以低位刚需补库为主，观望心理持续浓厚。

随着新疆气温持续回升，南疆部分棉农陆续试播，播种面积达到7万亩，但南疆西部及其他局部气温偏低，大规模种植尚未开始，大规模集中播种将在4月中上旬开启，北疆棉花播种也将陆续展开，天气对市场的扰动概率将上升。

海外市场上，美国农业部公布的2025年美国所有棉花种植面积预计为986.7万英亩，低于市场预估值及2024年实际种植面积，创9年最低水平。种植面积低于预期给市场提供支撑，谷物市场上涨亦带来提振，但美元走强施压，ICE期棉仅收复盘中稍早的部分失地，5月期棉合约下滑0.07美分，结算价报每磅66.83美分。

五矿期货认为，中美贸易矛盾影响，对内外棉价都不利多。但从基本面而言，2025/26年度美棉种植面积预期下调，叠加内外棉价都处历史相对低位，棉价单边大幅下跌可能性较小。总体而言，短线观望，中长线寻找逢低买入的机会。