国际油价表现强势，美油触及新高，成本端走强提振聚酯链表现，PX、PTA近期表现抗跌，不过今日深度回调，收盘PTA下滑2.32%，PX下滑2.13%。此外乙二醇表现偏弱，连续三日下挫。

1月中旬随着PX取价逐步切换至3月、4月，在亚洲PX春季装置检修叠加海外调油需求支撑下，目前PXN维持在170美元/吨低位，韩国PX和MX价格压缩至64美元/吨低位。

2024年4季度，虽独山能源300万吨的PTA新装置于12月中下旬如期投产，但因PTA装置计划外和计划内检修或降负较多，如宁波逸盛220万吨、嘉兴石化150万吨、英力士110万吨等装置检修，PTA供应较预期有所收缩。叠加下游聚酯负荷维持偏高水平，平均负荷92%以上，超出市场预期，PTA整体累库幅度收缩明显，基差不断修复。

从需求端看，在经历12月中旬下游工厂集中补库之后，终端需求再度季节性滑落。此前，由于临近年底，涤纶长丝工厂有降负的可能，下游工厂担心原料因降负而涨价，低价囤货的需求增加，且下游工厂本身原料备货库存水平就不高，因此集中备货一度促使上游原料上涨。不过持续性不足，终端开工仍处在季节性下滑趋势中。聚酯工厂方面，前一轮下游补库后，工厂库存压力大幅减轻，目前涤纶长丝工厂库存压力已低于往年同期。

受助于美国货源装船延迟，带来12月进口的下降；叠加伊朗能源危机，同样给进口供应缩量带来了炒作焦点。年末乙二醇主力也升至阶段高位，不过过去两日大幅下挫，回去近半个月涨幅。随着1月初港口首批到货逐步落地，空头吃下一颗定心丸，在宏观情绪转弱、下游聚酯降负等一系列利空的配合下，乙二醇开启回调。

乙二醇强现实与弱预期的博弈仍将持续，短期利润好转后存量供应的回升给价格上行带来持续的压力。中粮期货认为，如果春节前多头缺乏炒作题材，后续新的驱动可能需要等待节后市场翘首以待的政策预期。