上周聚酯链冲高回落，上行受助于聚酯端产销放量，提振需求，但国际油价持续走软给予盘面压力。上周五国际油价走软，今日聚酯链早盘全线飘绿，午后集体翻红。收盘PTA上涨0.49%。乙二醇涨幅居前。

PX、PTA估值处在低位是价格容易上涨的原因。此前价格对弱供需的定价已较充分，具体体现在，PX、PTA不仅绝对价格处近3年低位，其相对原油的价差也处历史低位。进入季节性需求旺季，国际油价存在阶段性上行机会。PX、PTA利润均处较低水平，成本刚性较强，上游原油上涨或推动PTA低位反弹。

今年大部分时间PTA开工率高于去年同期，造成PTA产量增速较高。但在生产利润非常低的情况下，PTA高开工率不会长期维持。进入12月之后，PTA开工率呈持续小幅下降趋势。截至12月18日PTA开工率下降至86.5%，较12月初的高位累计下降近6个百分点。PTA开工率高位回落，后期仍有望进一步下降。

PTA产业链最大的变化在于下游工厂的集中补库，这一变化在上周末体现得尤为明显。相比11月的产销低迷，近期聚酯市场一片火热。12月15日，多家聚酯企业发布涨价预报，引爆涤纶长丝行情。12月中旬，涤纶长丝产销大爆发，下游用户集中补仓。

涤纶长丝价格上调受多方面因素影响。一方面，目前涤纶长丝价格处低位，且利润水平较3季度压缩，多数厂商提涨积极性较高。另一方面，低库存提振厂商信心，企业提涨积极性高涨。此外，原料供应环境改善，价格窄幅上扬，给予涤纶长丝一定提振。

国联期货认为，目前PX、PTA生产效益较差，后期PTA供应和需求均有回落预期，短期供应量下降或更明显，上游原油价格有望走强，预计PTA将自低位回升。