关注12月前基本面变化及政策落地情况
一方面,国内棉纺市场现阶段仍呈供强需弱格局,抑制棉价反弹空间;但另一方面,全球商品需求存向好预期,棉价长期有望回升,但短期将转入震荡模式。
近期,国内新棉已开始大量上市,供给压力逐步增强,压制国内棉价走势。国庆节后,郑棉高开低走,从14700元/吨上方震荡回落至13900元/吨附近后展开反弹。短期看,供强需弱格局下,棉价仍承压,但结合国内新棉成本及宏观面政策,棉价续跌动力也不足。
企业库存仍待消化
我国新棉通常是国庆节开始采摘,收购加工后逐步上市销售。据全国棉花交易市场数据统计,截至10月20日,新疆地区皮棉累计加工总量97.73万吨,同比增幅74.22%。加工后的棉花进入商业环节,棉花商业库存由此开始增加。从公布的数据来看,截至10月18日当周,我国棉花商业库存已回升至163.62万吨,前周为146.3万吨,为整个2024/25年度最低水平。随后国内棉花商业库存将快速增加至12月中下旬才会放缓。
当前棉市已进入“银十”尾声阶段,且从9、10月下游生产看,纺织厂库存仍在消化。据数据,10月18日当周,纺织厂开机率下降至73.2%,前周为73.6%,开机率仍高,但较前周有所降低。企业纱线库存天数下降至25天,前周纱线库存为25.1天,较9月底前去库速度有所放缓。究其原因在于下游订单跟进不足,纺织厂阶段性棉花原料备货减弱。另外考虑到全球进入降息通道,美联储、欧洲央行、英国及东南亚多国均在9-10月出台降息政策,长周期看,这将有利于商品需求增强。
新棉成本逐步固化
当前新疆棉花采摘进度已达70%,棉花收购有序偏谨慎进行中。10月初以来,北疆机采籽棉主流收购价6.2-6.3元/公斤,南疆机采籽棉主流价区间6.1-6.25元/公斤。棉籽价按2.0-2.1元/公斤计算,40%衣分籽棉折皮棉加工成本低的14300元/吨附近,高的14600-14800元/吨。因此从籽棉采收进度和籽棉收购价表现看,新皮棉整体加工成本将逐步固化,进而给棉价走势带来支撑。
综合看,郑棉主力合约近期跌破新棉成本后,受加工成本支撑,形成探底回升反弹态势,但国内棉纺市场现阶段仍是供强需弱格局,抑制棉价反弹空间。不过全球宽松货币政策下,商品需求存向好预期,棉价长周期有望回升,但短期或转入震荡运行态势。后续棉价方向性选择需等待12月前国内棉花供给增强压力释放、需求端订单出现边际变化及更有效的落地政策刺激。
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